(AOF / Funds) - "L'économie des Etats-Unis et de la zone euro ont des problèmes d'allumage, selon la célèbre formule de Keynes au début de la grande dépression de 1929. Des outils non conventionnels sont disponibles, mais il est improbable qu'ils soient utilisés. Le momentum de croissance est en perte de vitesse dans les marchés émergents. Probabilité à la hausse d'une récession en double-creux, estimée à 30-40%. Nous abaissons notre position sur les actions à moyennement sous-pondérés", note ING IM.

"Nous sous-pondérons également l'immobilier et les matières premières, et sommes surpondérés sur les obligations."

"Le resserrement fiscal est un facteur de soutien pour les obligations d'Etat. Nous maintenons notre sous pondération sur les papiers à spread. Parmi les papiers à spread, nous avons un biais sur les marchés émergents."

"Les marchés d'actions sont rattrapés rapidement par la réalité d'une croissance des bénéfices plus faible. Des risques économiques de baisse systémique plus importants ne sont pas pris en compte par les marchés d'actions. Pas de rallye durable dans les marchés d'actions sans amélioration des données économiques et/ou des politiques."

"Le secteur immobilier se déconnecte des taux bas dans un environnement de risque systémique. Les matières premières commencent à prendre en compte le ralentissement cyclique. Prises de bénéfices sur le blé. Pas d'impact de la conférence de Jackson's Hole sur le dollar US. Les devises émergentes se redressent, en ligne avec S&P."