(AOF / Funds) - "De tous les points positifs, la modération de la déflation est probablement le plus important. Si les prix de gros étaient de nouveau à la hausse depuis quelque-temps, même les prix à la consommation hors alimentation et énergie (deux des composantes les plus haussières récemment) indiquent maintenant une légère hausse en rythme annuel", note Hubert Goyé, responsable des actions internationales chez BNPP IP.
"Il est aussi de plus en plus clair que la reconstruction avance bien, grâce à la réactivité des sociétés. Les efforts d'économie ont permis d'éviter d'importantes coupures électriques jusqu'à présent ; les dégâts sont en cours de réparation ou des solutions de contournement sont instaurées afin de redémarrer la production dès que possible, et la communication est maintenant axée sur le calendrier du retour à la normale."
"Ceci s'avère malheureusement en fort contraste avec l'incapacité des politiciens à se mettre d'accord sur un plan décent de soutien à la reconstruction. Cette amélioration a permis au marché japonais de faire un peu mieux (en devise locale) que ses homologues en juin. Notre stratégie grandes valeurs a poursuivi sa stabilisation après la forte surperformance de mars : comme en avril et mai, elle est restée assez en ligne avec l'indice."
"Nous avons effectué des ajustements à la marge sur notre portefeuille ces derniers mois Notre portefeuille est resté plutôt stable mais nous avons vendu un constructeur automobile (pour prendre des profits) et un armateur (du fait d'un ENVIRONNEMENT moins favorable en Asie et d'une surcapacité dans le secteur). Ces deux lignes ont été remplacées par des financières, qui nous ont apporté respectivement une exposition aux tendances tarifaires favorables dans l'assurance et aux avantages d'une restructuration bancaire majeure, afin de mieux tirer parti d'un environnement de prêt plus favorable et d'une visibilité accrue en matière de risque."
"La fin de la déflation pourrait agir comme un catalyseur pour l'achat d'un marché japonais peu cher Nous ne comptons pas sur une accélération brutale de l'activité au Japon à HORIZON prévisible, malgré l'aide de la reconstruction : le soutien du gouvernement prend trop de temps à se matérialiser, et le yen reste un vrai problème."
"Toutefois, nous considérons les indicateurs récents comme un signe que l'activité sous-jacente résiste aussi bien qu'on pouvait l'espérer. Avec la résolution progressive des problèmes de production et le recul des cours du pétrole, les choses pourraient continuer à s'améliorer à l'avenir. Il nous semble aussi que la stabilisation de l'IPC1 hors alimentation et énergie est une bonne nouvelle. Cet indice a baissé presque chaque mois depuis plus de dix ans, à l'exception d'une courte période de légère inflation pendant l'été 2008."
"Un retour durable en zone positive pourrait agir en catalyseur pour débloquer les dépenses, qui sont restées déprimées depuis si longtemps au Japon. Enfin, les actions japonaises, qui traitent à peine au dessus de 13 fois les bénéfices attendus, restent assez bon marché, et devraient être considérées comme une solution attrayante pour les investisseurs désireux de réallouer leurs actifs vers des supports à plus fort potentiel."