(AOF / Funds) - "Comme annoncé, la BCE a monté une nouvelle hausse des taux le 7 juillet, annonçant en parallèle, qu'elle continuerait de prendre en pension les titres de dette publique du Portugal malgré la dégradation de sa note. La BCE continue de dissocier les opérations de liquidité et de refinancement des opérations de politique monétaire classique, ce qui lui permet de communiquer sur la poursuite de la normalisation à un rythme graduel", note Amundi dans ses allocations d'actifs de juillet.

"Nous tablons sur une hausse de taux supplémentaire d'ici la fin de l'année. Les achats de titres du Trésor par la Fed dans le cadre du QE2 ont pris fin le 30 juin. Compte tenu de la montée des anticipations d'inflation, Ben Bernanke a déclaré qu'un QE3 n'était pas à l'étude."

"Si la Fed devait faire un nouveau geste, ce pourrait être une baisse du taux de rémunération sur les réserves excédentaires (actuellement à 0,25%) afin d'inciter les banques à prêter. Compte tenu du trou d'air actuel et de la détérioration du marché de l'emploi, la Fed devrait attendre encore plusieurs mois avant d'ôter la phrase selon laquelle elle gardera ses taux inchangés pendant une période prolongée. Pas de hausse des taux attendue avant le deuxième trimestre 2012."

"Le taux eonia demeure particulièrement volatile, mais il convergera tendanciellement vers le taux de refinancement de la BCE. Après un plateau, les taux euribor vont repartir graduellement à la hausse au second semestre 2011. Aux Etats-Unis, le taux effectif des fed funds est tombé sur son plus bas niveau historique dans la première semaine de juillet (7pb) ! Le taux libor 3 mois demeure en dessous du taux de rémunération des réserves excédentaires des banques. Tabler sur une remontée de l'ensemble des taux monétaires avant la fin 2011."