(AOF / Funds) - "Le mois de juin s'est révélé extrêmement difficile, les investisseurs s'étant enfin rendu compte de la sévérité de la situation à laquelle la Grèce et, par extension l'Union européenne, sont confrontées. A l'exception du Japon, tous les marchés développés ont clôturé en territoire négatif alors que paradoxalement, certains des principaux marchés émergents ont progressé", notent les gérants du fonds DNCA Invest Global Leaders.

"La prise de conscience du fait que les pays développés ne se sont pas encore extirpés du marasme économique dont l'avènement remonte à plus de trois ans a engendré un degré élevé de pessimisme et de morosité parmi les investisseurs."

"Elle a attisé également la volatilité alors que les opérateurs se mettent en quête de refuges. Sur l'année en cours, les seuls indices qui demeurent dans le vert (en euros) sont les principaux indices d'Europe continentale... et l'Indonésie. Pour leur part, les marchés émergents ont globalement pâti du mouvement de fuite vers la qualité et des inquiétudes entourant l'inflation. Tant que les craintes d'un ralentissement de la croissance mondiale et d'une inflation élevée à un horizon prévisible dans les pays émergents persisteront, la rotation en faveur des actifs les moins risqués se poursuivra."

"Nous estimons cependant que l'accélération de l'inflation à laquelle nous avons assisté commencera à s'atténuer au cours du deuxième semestre. La mise à contribution des stocks stratégiques d'essence aux Etats-Unis et dans d'autres pays développés au cours du mois montre que les gouvernements ont les moyens (parfois inattendus) de contrôler les prix."

"Le groupe international de medias Aegis, une nouvelle ligne intégrée au portefeuille en mai, a enregistré une excellente performance (+12%), à l'instar de l'ensemble de nos positions japonaises. En revanche, le secteur de la technologie est resté en retrait face aux craintes d'un tassement plus marqué de la croissance mondiale. Nous demeurons satisfaits de la composition du portefeuille qui est actuellement investi à 93%."

"Il a cependant acheté des options de vente dans le but de réduire la volatilité et, si les marchés subissaient effectivement une correction cet été, le fonds détiendrait 84% de positions longues. Il cherche toutefois à accroître son exposition aux marchés émergents en investissant dans des sociétés d'Amérique latine, où l'inflation est mieux maîtrisée et où les marchés affichent une baisse prononcée depuis le début de l'année."