(AOF / Funds) - "La visibilité sur les perspectives économiques dans de nombreuses régions du monde reste faible et la problématique du surendettement du monde occidental est loin d'être réglé. Dans ce contexte, la visibilité sur les marchés actions est faible et le profil attractif des valorisations peut être justifié, au moins temporairement", notent Cyril Freu et Mathieu Picard, gérants du fonds Miura chez DNCA Finance.

"Côté défensives, on notera le bon comportement sur le mois de Casino, France Télécom ou Unilever comparé aux valeurs que nous avons côté short du portefeuille. Côté cycliques, les valeurs liées à des problématiques d'efficacité énergétique (Schneider, Saint-Gobain, ABB) ont été résistantes dans un marché en baisse et ont globalement mieux tenu que la partie cyclique short de notre portefeuille."

"Côté mouvements, nous avons augmenté notre pondération favorable en France Telecom et en AEGIS suite à des séminaires investisseurs convaincants. L'exposition brute du fonds est revenue à 100% et la volatilité est restée très faible à moins de 2%."

"Tout en restant prudents, notamment sur la croissance américaine, nous avons remonté légèrement notre exposition nette à 4% en fin de mois. Cette légère augmentation a été opérée de manière sélective en ciblant soit des titres défensifs faiblement valorisés (FT, Bouygues) soit des valeurs cycliques (Saint-Gobain, Schneider, AEGIS) présentant un profil résistant dans les problématiques actuelles."