Aurel a renouvelé sa recommandation Vendre et son objectif de cours de 360 pence sur Tesco. La progression du chiffre d'affaires au premier trimestre ressort à 1,6% en comparable hors essence, en dessous des attentes du broker, qui visait 2%, et à peine en ligne avec le consensus, qui s'élevait à 1,8%. Les ventes au Royaume-Uni (66% du chiffre d'affaires et de l'Ebit) reculent de 0,1% hors essence et TVA, en dessous des attentes, malgré une amélioration par rapport au quatrième trimestre.
Aurel observe que l'environnement reste toujours difficile au Royaume-Uni avec notamment un recul de 5% des ventes en non alimentaire et une forte pression de la hausse de l'essence sur le pouvoir d'achat des consommateurs.
« La forte pondération du Royaume Uni et de l'Irlande dans les ventes et les résultats du groupe reste toujours une forte source d'inquiétude sur la performance du groupe en 2011 », écrit l'analyste.
Il remarque que l'environnement reste particulièrement difficile et que la performance du premier trimestre, inférieure aux attentes, n'est pas rassurante.
« Nous considérons toujours que la prime de plus de 20% constatée par rapport au secteur ne se justifie plus au regard des risques et des performances décevantes sur plus des deux tiers de l'activité », note le bureau d'études.
AOF - EN SAVOIR PLUS
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Distribution généraliste
Tout l'enjeu d'une croissance durable pour les grands acteurs français, que sont Carrefour et Auchan, repose notamment sur la relance de leurs hypermarchés français. Ils représentent le coeur de l'activité de ces groupes, d'où leur intérêt stratégique. Pourtant, alors qu'ils constituent le premier contributeur à son chiffre d'affaires et à son résultat, les hypermarchés français de Carrefour n'ont cessé d'enregistrer des performances décevantes par rapport à la concurrence. Pour réinventer l'hypermarché, Carrefour vient de lancer un nouveau concept : Carrefour Planet. L'objectif est de permettre au client de ne plus envisager les courses comme une corvée. Ce nouvel hypermarché s'organise autour de neuf univers dont la beauté, le bio, le marché (produits frais), ou les loisirs, et s'inspire du grand magasin, multi-spécialiste. De grandes marques (L'Oréal, Apple, Coca Cola) ont investi ce nouveau concept avec des stands dédiés.
