(AOF / Funds) - Le niveau anormalement bas des taux d'intérêt a alimenté la bulle spéculative sur l'or, maintenant un faible coût d'opportunité de la détention d'or, tout en affaiblissant le dollar. Nous restons convaincus qu'une éventuelle hausse des taux d'intérêts incitera progressivement les investisseurs à abandonner l'or au profit d'actifs offrant un rendement supérieur. Ce pourrait être le cas en Europe, où la hausse des taux d'intérêts a maintenu le cours de l'or libellé en euro à un niveau bien inférieur aux plus hauts de décembre dernier", jugeait Natixis.

"S'inscrivant dans une tendance que nous avions mise en évidence pour la première fois il y a près d'un an, les banques centrales des pays en développement ont été des acheteurs d'or de plus en plus actifs."

"Selon le FMI, en février et mars, le Mexique a ajouté 93,3 tonnes aux 6,9 tonnes d'or qu'il détenait, la Russie a ajouté 18,8 tonnes à ses réserves de 811,1 tonnes et la Thaîlande 9,3 tonnes pour détenir 108,9 tonnes au total. Compte tenu de la dépréciation du dollar, les pays en développement, qui détenaient historiquement une très faible proportion de leurs réserves de change en or, sont désormais des acheteurs plus actifs."

"Certains pays en développement tels que l'Inde et la Russie détiennent 8% seulement de leurs réserves de change en or, ce qui les place néanmoins loin devant la plupart des autres pays en développement, tels que la Chine 1,9%. Les pays développés détiennent une proportion plus importante, comprise entre 30 et 70%, de leurs réserves en or, et nombre d'entre eux pourraient raisonnablement envisager d'utiliser cet or pour réduire le poids global du service de leur dette. Ainsi le Portugal, qui détient 382 tonnes d'or (représentant 81% de ses réserves de change) aurait subi des pressions de certains de ses partenaires européens pour réduire le coût du plan de sauvetage."