(AOF / Funds) - "Si la plupart des stratégies a su tirer profit du momentum positif des actifs risqués en début d'année, mars s'est révélé plus difficile et présage d'un deuxième trimestre plus compliqué en termes de tendances. La fin prévue du QE2 en juin prochain et la réaction des autorités américaines suite à l'action récente de S&P sur les perspectives de notation de leur dette seront certainement annonciatrices de tensions sur les marchés obligataires au deuxième trimestre", anticipe Natixis.
"Les fonds d'arbitrage obligataire seront alors les plus à même de profiter de ce changement d'ENVIRONNEMENT (FI Arbitrage, RV Arbitrage). Hormis la sphère obligataire, l'arrêt d'injection de liquidité par la Réserve fédérale pourrait également constituer un facteur de risque pour les marchés ayant bénéficié de cette liquidité, à savoir les marchés émergents et les matières premières."
"Nous pensons cependant que l'essoufflement potentiel des marchés émergents sera passager puisqu'à moyen terme, ces derniers conservent une dynamique de croissance favorable et, pour la plupart, une politique monétaire structurellement expansionniste (les resserrements récents ne constituant que des mesures correctrices)."
"Le risque émanant des matières premières est lui plus important puisqu'à l'image des tendances récentes, on observe une décorrélation entre pétrole et métaux précieux d'une part qui semblent plutôt réagir à l'aversion pour le risque, et métaux industriels et matières premières agricoles d'autre part, qui réagissent plus aux fondamentaux propres de leur marché, suscitant de ce fait de la dispersion au sein de la classe d'actifs."
"Dans cette logique, nous restons neutres sur les emerging et privilégions les CTAs pour faire face à quelques épisodes de volatilité sur ces marchés. Enfin, concernant les marchés actions développés, nous tablons sur un essoufflement du momentum positif observé notamment aux Etats-Unis. Nous privilégions donc les fonds d'arbitrage et particulièrement la thématique de fusion/acquisition dans un environnement où les entreprises demeurent cash rich aux dépens des stratégies à biais long."