(AOF / Funds) - "La réaction de Singapour face à un taux d'inflation de plus de 5% et une croissance de plus de 20% fut de réévaluer modestement son dollar. Cela ne devrait pas suffire à empêcher les prix des actifs de grimper, pas plus que cela ne devrait empêcher l'appréciation du won ou la volonté réelle de l'endiguer. Le dollar restera sous pression et, finalement, les devises surdouées devront elles aussi s'apprécier face à l'Europe", notaient vendredi les analystes de SG Cross Asset Research.
"La performance du sterling fut étroitement liée aux anticipations de taux ces dernières semaines avant la réunion de la BoE, qui se tiendra le 5 mai. Les attentes du marché en faveur d'une hausse des taux se sont évanouies et l'issue de la réunion est très incertaine, mais elle dépendra des ventes au détail, du compte-rendu de la Banque d'Angleterre et des résultats du PIB dans les semaines à venir. Ces publications seront importantes pour la livre sterling, mais au vu de l'évaluation actuelle des taux d'intérêt par le marché, la marge de manoeuvre en faveur d'un rebond du sterling est plus significative que celle en faveur d'un effondrement de la livre."
"La Suède est souvent considérée comme le Singapour de l'Europe en raison de son orientation pour la haute technologie. Nous pensons que la SEK se situe désormais sur un niveau d'achat attractif. Le ratio risque/rendement est intéressant car la dynamique de croissance suédoise s'est révélée exceptionnellement solide. Les réunions de la Riksbank durant lesquelles les taux sont relevés ne font pas nécessairement grimper la SEK mais les intervenants de marché vont s'attendent à ce que les prévisions de taux soient révisées à la hausse."
Bien que l'achat d'EUR/USD constitue notre stratégie privilégiée, les gestionnaires de réserves se diversifiant en devises autres que l'USD, arrivera un moment où la croissance européenne et la capacité des principaux pays à générer des revenus nécessaires pour protéger les périphériques seront malmenées. Notre modèle quantile suggère que ce point critique sera atteint sur le niveau des 1,60. Nous continuons d'être longs sur les positions d'aplatissement de vol EUR/CHF, comme nous l'avons, entre autres, proposé la semaine dernière, afin de se couvrir contre ce risque et de se prémunir contre un portefeuille risqué.
