(AOF / Funds) - "Nous évoquions, il y a deux jours, le printemps des marchés inflation. Ces derniers sont fortement soutenus par le comportement du prix du brent et, de manière générale, celui des matières premières, qui ont atteint aujourd'hui de nouveaux plus hauts. Cette hausse du prix des matières premières a conduit la BCE à durcir sa politique monétaire. Un comportement un peu surprenant, puisqu'une hausse des taux européens ne peut pas faire baisser le prix du pétrole", notait lundi René Defossez de Natixis.

"Sauf évidemment si cette hausse conduit à une hausse de l'euro (les matières premières sont libellées en dollars). De ce point de vue, la décision d'augmenter de 25pb le taux repo est plutôt un succès, puisqu'elle a contribué au renforcement marqué de l'euro-dollar, qui s'affiche désormais nettement au dessus de 1,44 dollar."

"La Fed reste plus prudente, car elle ne s'intéresse qu'à l'inflation endogène (elle surveille l'inflation sous-jacente, bien mieux corrélée à des grandeurs telles que les salaires). Cet environnement inflationniste a conduit à une forte hausse des points morts d'inflation et des swaps inflation. En lecture directe, selon les marchés, l'inflation moyenne dans les dix prochaines années pourrait être de 2,5% environ en zone euro, d'un peu moins de 3% aux Etats-Unis et de 3,5% au Royaume-Uni. Il a aussi conduit à un aplatissement marqué des courbes de B/E (ou de swap inflation), en particulier aux Etats-Unis."