Oddo a relevé sa recommandation sur Intesa Sanpaolo d'Alléger à Neutre avec un objectif de cours de 2,30 euros. Le broker reconnaît qu'il ne s'agit pas d'une valeur de forte croissance, et qu'elle possède structurellement un faible ROE (retour sur capitaux propres). Mais il ajoute que les dividendes qui devraient être versés en font de nouveau une valeur de rendement. Le principal levier d'Intesa pour faire progresser ses résultats concerne selon lui la pression sur les coûts, plus qu'une baisse du coût du risque qui reste limitée.
« Avec son augmentation de capital et ses ratios de liquidité, nous ne voyons plus de raison de rester négatif sur le dossier », conclut Oddo.
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LE SECTEUR DE LA VALEUR
Finance - Banques
Deux changements importants vont avoir un impact sur l'avenir des banques françaises. Premièrement, elles vont être soumises à une nouvelle taxe dès l'année prochaine. La taxe bancaire, qui s'appliquera à une vingtaine de banques, établissements de crédit et entreprises d'investissement, abondera le budget de l'Etat à hauteur de 504 millions d'euros l'an prochain. A cela s'ajoutera une augmentation de la participation des établissements financiers au fonds de garantie des dépôts, à hauteur de 90 millions d'euros supplémentaires en 2011, 2012, puis 2013, soit 270 millions en tout. En 2013, les autorités estiment que plus de 1 milliard d'euros de recettes supplémentaires sera prélevé auprès des banques. De plus, de nouvelles normes prudentielles vont voir le jour avec la finalisation de l'accord Bâle III, applicable à l'HORIZON 2019. L'objectif est de relever de 2% à 7%, d'ici 2019, le ratio de solvabilité bancaire. Ce ratio rapporte les fonds propres d'un établissement à ses engagements dans l'économie. Plus il est élevé plus les prises de risques sont limitées.
