(AOF / Funds) - "La période récente a été marquée par l'onde de choc des révolutions dans le monde arabe, et plus particulièrement des évènements violents en Libye. Le pétrole a grimpé à l'annonce de l'arrêt des livraisons du pétrole libyen. Les marchés actions ont corrigé et l'on a observé une fuite vers la qualité sur les marchés obligataires et les traditionnelles devises refuges (franc suisse et yen) ont progressé. Les actions se sont ensuite reprises à partir de vendredi dernier", note François Merle de Métropole Gestion.
"En Chine, lors d'un chat sur internet, le premier ministre Wen Jiabao a rappelé que le dossier de la hausse des prix des produits alimentaires et du logement est devenu prioritaire. Il a assuré que le gouvernement s'efforçait de lutter contre la corruption. Il a évoqué le contrôle de l'augmentation des prix et la question de la réévaluation du yuan."
"En Irlande, l'opposition a gagné les élections législatives et exige une renégociation du plan de sauvetage international dont elle juge certaines clauses punitives. Elle propose une modification dans le sauvetage des banques irlandaises en demandant aux détenteurs d'obligations de supporter une partie des pertes. L'économie américaine continue de surprendre agréablement, l'indice économique de Citigroup est au plus haut depuis 2008."
"Plusieurs questions nous ont été posées à propos de la hausse du pétrole pour l'activité économique et les actifs risqués. Pour que l'impact de la hausse du prix du pétrole sur le PIB réel mondial soit significatif, il est nécessaire que le prix du baril s'installe durablement au-dessus des 100 dollars. Il est donc tôt pour intégrer un tel scénario. De plus, les pertes de production en Libye sont facilement compensables par les autres pays producteurs qui ne souhaitent pas un scénario d'envolée du prix du baril."
"Un point plus certain est que cette embardée du prix du pétrole n'arrange pas l'inflation en Chine et dans la plupart des émergents. Elle va probablement les forcer à encore durcir les politiques monétaires. Pour la Chine, cela se traduit déjà par un recours à des armes plus conventionnelles (hausse des taux directeurs et hausse inavouée du yuan). Cette inflexion pourrait rassurer les marchés financiers qui étaient sceptiques jusqu'ici."
"Pour l'Inde, la situation est plus critique car ces armes conventionnelles ont largement été utilisées et de nouvelles séquences de resserrement peuvent faire redouter un atterrissage brutal de la croissance."
"Ces fissures dans le bel unanimisme positif sur les émergents exprimé en fin d'année dernière nous confortent plutôt dans l'idée qu'un point d'entrée sur les actions de cette zone se dessine au cours du premier semestre 2011. Déjà, les ratios de valorisation des actions chinoises (avec un PER 2011 de 11X) nous semblent revenus sur des niveaux convenables et nous ont amené à initier un début deposition sur les actions domestiques chinoises (A shares)."
"Les craintes suscitées par les évènements dans le monde arabe ne doivent pas faire perdre de vue les réalités positives de ce début d'année : l'excellente santé des sociétés cotées, une reprise de plus en plus vigoureuse aux Etats-Unis ainsi que des conditions monétaires toujours accommodantes dans les pays développés. Les résultats du quatrième trimestre ont à nouveau dépassé le consensus. Les perspectives 2011 sont renforcées. Le cash détenu par les sociétés du S&P500 dépasse le trillion de dollars (le millier de milliards !). Le taux d'exposition aux actions de Métropole Convictions Patrimoine est maintenu aux alentours de 55%."
