(AOF / Funds) - "Le prix du brut a fortement augmenté depuis août dernier. Le baril de brent est ainsi passé de 70 dollars à 111 aujourd'hui. Le prix des autres matières premières n'est pas en reste : celui des métaux et des matières premières agricoles est également en progression très rapide. Cette situation conduit à une accélération de l'inflation un peu partout : en Allemagne, elle était de 2,2% en février (indice harmonisé). En zone euro, elle était, en janvier, de 2,4% selon le flash estimate (confirmation lundi)", note René Defossez de Natixis.
"La hausse du prix des matières premières conduit à une progression mensuelle plus rapide des indices d'inflation. En moyenne sur les cinq derniers mois, cette progression mensuelle était de 0,3% en zone euro. Elle était de 0,2% sur les cinq mois précédents, et quasi-nulle entre octobre 2009 et février 2010."
"Cette hausse de l'inflation est, forcément, une bonne nouvelle pour tous les actifs indexés sur l'inflation. Les points morts d'inflation des linkers sont partout en hausse, et dépassent en général leurs moyennes historiques. Les courbes de ces points morts d'inflation s'aplatissent, grâce à l'effet carry notamment (les maturités courtes profitent davantage que les autres des fortes progressions mensuelles du CPI)."
"Enfin, si on fait l'hypothèse que les anticipations inflationnistes resteront ancrées en dépit du choc actuel, ces tensions inflationnistes devraient conduire à un aplatissement des courbes de taux. En effet, les B/E courts pourraient augmenter encore un peu en vertu du mécanisme évoqué plus haut, et surtout les banques centrales vont commencer à durcir le ton. En fait, elles ont déjà largement commencé à le faire : beaucoup d'entre elles ont augmenté leurs taux directeurs ; au Royaume Uni, trois membres du CPM avaient voté en faveur d'un durcissement monétaire le 10 février ; en zone euro, Yves Mersch a tenu des propos particulièrement hawkish en début de semaine."