(AOF / Funds) - "Ce premier mois de l'année aura été marqué par de spectaculaires ré-allocations d'actifs et autres rotations sectorielles. En clair, et pour parler trivialement, ce qui avait marché en 2010 (les matières premières, le dollar, les places émergentes, l'Allemagne...) a consolidé, comme l'on dit pudiquement, sur ce début d'année 2011 au profit de marchés (Espagne, Milan, Athènes et même... Cac 40) ou de secteurs (banques...) qui avaient sous-performé l'an dernier", note le gérant de KBL Richelieu Harmonie 50.
"Il est naturellement impossible, à ce stade, de dire s'il s'agit de simples effets techniques, hypothèse qui a pourtant notre préférence, ou bien de retournements fondamentaux de tendance. Quoi qu'il en soit, ces mouvements désordonnés des marchés, qui traduisent à notre sens, et tout au moins en partie, un dérèglement des esprits, nous ont conduits, plutôt que de chercher à surfer sur les modes dans une agitation perpétuelle, à au contraire ne pas modifier la composition du portefeuille."
"En termes de performance, après avoir gagné 1% en deux (petites) semaines, le fonds a tout reperdu sous le double impact de la baisse du dollar, laquelle a fortement pesé sur KBL Richelieu Luxembourg 4 Continents, et de la hausse des taux, pour terminer le mois en (légère) perte. Il est clair que, même sans anticiper forcément un prochain krach sur le marché obligataire, le RALLYE de long terme sur les taux longs est de toute façon derrière nous, ce qui nous amènera, dès qu'une fenêtre favorable se présentera, à sortir de KBL Richelieu Obligations EUR."
