(AOF / Funds) - "La hausse des cours des matières premières crée des menaces sur un environnement a priori favorable pour les actifs risqués. L'activité économique mondiale repart comme le montrent les enquêtes d'activités et la croissance chinoise, qui a enregistré une fin d'année solide. Cependant, une croissance mondiale plus forte, conjuguée à une série de perturbations dramatiques du côté de l'offre ainsi qu'aux effets indirects du programme d'assouplissement quantitatif américain, sont à l'origine d'une forte hausse du cours des matières premières, renforçant les craintes d'inflation", note Schroders.

"Compte tenu des écarts de production significatifs (output gap) qui subsistent dans les pays développés et de l'absence d'effets de second tour au niveau de l'inflation, il ne faut pas s'inquiéter de manière exagérée de ces évolutions. D'importantes capacités de production inutilisées sont encore disponibles pour absorber de plus fortes pressions sur les coûts."

"Le président de la Banque centrale européenne, Jean-Claude Trichet, a néanmoins rappelé aux investisseurs que son mandat consiste à contrôler l'inflation et que les risques d'une hausse des taux directeurs dans la zone euro ne peuvent être écartés. D'autre part, la position dans le cycle économique des pays émergents est bien différente de celle du monde développé : les niveaux d'inflation dans les marchés émergents sont beaucoup plus sensibles à une hausse des prix des produits agricoles, un des éléments clef de la hausse actuelle du prix des matières premières."

"Les banques centrales du groupe des BRIC (Brésil, Russie, Inde, Chine) ont toutes resserré leur politique monétaire en janvier. Du point de vue stratégique, cela suggère une position un peu plus prudente à l'égard des actifs risqués, notamment s'agissant des marchés d'actions et de taux émergents."