(AOF / Funds) - "Pour nous, l'Amérique du Nord a été un marché intéressant ces dernières années. Traditionnellement, nos fonds mondiaux sont peu exposés aux Etats-Unis et au Canada. Si les indices mondiaux comme le msci World allouent généralement une pondération de 50% à l'Amérique du Nord, nos fonds mondiaux ont souvent eu dans le passé des expositions inférieures à 5%, même si ce niveau est légèrement plus élevé pour le fonds Sparinvest Global Small Cap Value", note Sparinvest dans sa lettre actions du dernier trimestre de 2010.
"Nous n'avons pas de préjugés à l'égard de ces marchés, mais, pendant longtemps, nous n'y avons tout simplement pas trouvé d'investissements répondant strictement à nos critères d'évaluation. Cependant, au cours de ces deux dernières années, nous avons exploité des opportunités liées aux conditions de marché difficiles et procédé à de nouveaux investissements en Amérique du Nord."
"A la date de rédaction de la présente lettre d'information, nos fonds mondiaux présentent une exposition d'environ 12% à l'Amérique du Nord, celle du fonds Sparinvest Global Small Cap Value étant de 25% environ. Ces investissements ont d'ores et déjà réalisé de bonnes performances au profit des fonds : AGCO, Volcom, Fossil et Columbia Sportswear sont autant d'exemples de positions américaines que nous avons prises au cours des deux dernières années et que nous avons déjà vendues après qu'elles aient atteint rapidement leur valeur intrinsèque. Nous détenons toutefois de nombreuses autres valeurs de ce type qui continuent, en dépit de leurs belles progressions, de présenter un potentiel de hausse significatif par rapport à leur valeur intrinsèque."
"Au cours de l'année passée, nous avons intégré à nos portefeuilles des titres liés au pétrole et à l'énergie comme Noble et Tidewater, aux côtés de sociétés telles que Royal Dutch Shell et ENI préalablement acquises. Ces actions ont fait l'objet dernièrement d'une certaine désaffection mais ce qui nous importe réellement, c'est leur forte décote par rapport à leur valeur intrinsèque. Il y a par ailleurs dans le reste de notre portefeuille, d'autres secteurs comme la finance et les matériaux qui ne se sont pas particulièrement distingués en 2010."
