Natixis a relevé son objectif de cours sur Natixis de 22 à 26 euros avec une recommandation inchangée à l'Achat, selon une source de marché. Le groupe a publié hier un résultat net de 15,2 millions d'euros au titre de l'exercice 2010 contre une perte nette de 15,9 millions sur l'exercice précédent. Le résultat opérationnel courant est ressorti à 24,6 millions d'euros contre une perte opérationnelle courante de 14,6 millions en 2009.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Les points forts de la valeur
- Le segment des véhicules de camping, s'adressant plus particulièrement aux seniors, recèle un potentiel important compte tenu de la croissance de cette population.
- Les produits Trigano présentant un bon rapport qualité-prix sont en mesure de gagner des parts de marché face à une concurrence souvent fragilisée (Hymer, Rapido).
- Sur le marché des résidences mobiles de loisirs (RML) largement dominé par le leader Bénéteau (O'Hara + IRM), Trigano fait office de challenger pour des clients souhaitant diversifier leurs fournisseurs.
- Le succès de la politique de désendettement permet au groupe de retrouver une structure financière saine
- Le plan de réduction des coûts en cours aura un effet de levier significatif sur la rentabilité dès 2010
Les points faibles de la valeur
- Trigano doit faire face à une forte saisonnalité de ses activités, avec des mois d'hiver généralement creux.
- L'activité d'équipements de jardin, qui subit la concurrence chinoise, n'est plus considérée comme stratégique.
- Le marché reste prudent sur le plan de redressement des marges.
Comment suivre la valeur
- Trigano est actuellement une valeur dite de « retournement » du fait du plan de réduction d'économie en cours.
- Le groupe est dépendant des conditions climatiques qui influent sur les ventes de ses divisions équipement de jardin et matériel de camping.
- Trigano est également lié à l'indice de confiance des ménages : les activités de loisirs ne constituant pas un poste de dépenses prioritaire, elles sont pénalisées lorsque les consommateurs s'inquiètent de l'avenir.
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Hotellerie et loisirs
Le secrétaire général de l'OMT appelle à la prudence pour l'avenir du secteur, en rappelant qu'aux Etats-Unis et dans plusieurs grands pays européens la reprise de l'économie n'est pas encore très solide. Néanmoins, l'organisation maintient sa prévision de croissance pour 2010, comprise entre 3 et 4%, après un recul de 4,2% l'an passé. Pour améliorer leur rentabilité et mieux affronter les variations d'activité, les grands groupes hôteliers poursuivent une stratégie basée sur la cession d'une partie croissante de leur patrimoine. Au cours du premier semestre, Accor a modifié le statut de trente-huit de ses hôtels, désormais exploités en contrat de gestion ou en franchise. Grâce à ce désengagement, le groupe peut se désendetter. Le principal relais de croissance de l'industrie hôtelière se situe dans les pays émergents, où la clientèle des particuliers ne cesse de croître. La concurrence peut y être rude : en 2009, les enseignes chinoises Home Inns et Jin Jiang ont augmenté le nombre de leurs chambres de respectivement 70% et 16%. Pour réagir, les grandes chaînes internationales multiplient les projets.
