(AOF / Funds) - "Les fonds étrangers ont fait entrer en Inde un total record d'environ 20 milliards de dollars depuis le début de l'année (à fin septembre 2010). La solide performance du marché d'actions s'explique par des afflux importants de capitaux provenant de fonds étrangers. Ce flux de capitaux provient principalement de fonds internationaux américains investissant de manière massive en Inde. La solide performance du marché a fait monter d'un cran les valorisations des actions, et le marché se tient prêt à se lancer à l'assaut d'un nouveau pic", note Sanjiv Duggal, de HSBC Global AM.
"L'appréciation de la roupie résulte principalement de l'afflux massif de capitaux institutionnels étrangers. Un record a été établi en septembre, cet afflux ayant atteint, pour le mois, un total d'environ 6 milliards de dollars. En octobre, il y aura une grande introduction en bourse en Inde - Coal India prévoit de lever environ 3,5 milliards de dollars. Les afflux de capitaux étrangers pour souscrire à cette introduction en bourse pourraient donc atteindre entre 20 et 40 milliards de dollars."
"Nous pensons ainsi, qu'à court terme, la roupie va se raffermir et elle se repliera par la suite quand la majeure partie de ces fonds quittera le marché après cette introduction. La roupie devrait globalement s'apprécier, mais avec une grande volatilité, l'appréciation la plus forte pouvant avoir lieu en octobre et nous adopterons une position prudente sur la devise."
"Le secteur de l'énergie peut être divisé entre différentes valeurs. La plus importante est celle de l'entreprise pétrochimique Reliance Industries, pour laquelle le fonds a une position sous-pondérée. La sous-performance du titre a contribué de manière positive à la performance du portefeuille. En dépit de cette sous-performance, nous ne jugeons toujours pas ce titre comme générateur de valeur. Du côté positif, le fonds a bénéficié de sa position sur-pondérée liée à la société pétrolière et gazière Cairn Group, qui a enregistré une très bonne performance sur fond d'augmentation de sa production pour l'Inde et de découverte d'un champ pétrolier en Inde par le groupe. Concernant le secteur de l'énergie, nous conserverons une position future sous-pondérée."
"La position sur-pondérée du fonds liée au secteur des produits de consommation discrétionnaire a réduit la performance (...) Nous allons analyser et revoir la position. La raison de la sous-performance est essentiellement liée à des valeurs spécifiques. Par exemple, l'action du constructeur d'automobiles Maruti Suzuki, qui est la ligne principale de notre portefeuille, n'a pas été performante. D'un point de vue fondamental, le volume des ventes de Maruti Suzuki a été bien supérieur aux prévisions du marché, et des révisions à la hausse des bénéfices prévus commencent à se voir. Le résultat annuel à fin mars 2010, bien supérieur aux prévisions, a également été une surprise positive. La raison de la sous-performance du titre est une forte augmentation des royalties payables à la société mère, Suzuki, ce qui pénalise le titre."
"Durant les deux derniers mois, je pense que le prix de l'action a atteint un plus bas de 1.200 roupies par action après l'augmentation des royalties, et depuis lors, il est remonté à un niveau de 1.500 roupies par action. Un autre facteur concernant le titre Maruti est la foreign limit, ce qui signifie que les investisseurs étrangers ne peuvent pas l'acheter sur le marché. Même si l'Inde a enregistré des afflux massifs de capitaux cette année, Maruti n'en a pas du tout profité en raison des restrictions placées sur les achats étrangers. C'est l'autre raison de la sous-performance de l'action."
