Gilbert Dupont a relevé son opinion sur EDF Energies Nouvelles d'Accumuler à Achat et relevé son objectif de cours de 34,8 à 35,8 euros, soit un potentiel de hausse de 22%. Le broker pense que le titre devrait évoluer désormais plus favorablement. L'ENVIRONNEMENT est encore défavorable
pour le secteur mais celui-ci pourrait avoir fait le plein de mauvaises nouvelles. Par ailleurs, la stratégie d'EDF EN devrait démarquer positivement le groupe de ses pairs, estime le bureau d'études.
Enfin, le flux d'informations devrait redevenir positif avec l'annonce notamment des mises en service
attendues d'ici la fin de l'année (Il attend 150 MW dans l'éolien et 75 MW dans le solaire).
AOF - EN SAVOIR PLUS
Les points forts de la valeur
- C'est la valeur emblématique du secteur de l'électricité issue de la filière éolienne. La filiale à 50% d'EDF est présente sur l'ensemble de la chaîne, du développement d'un projet à la construction du parc éolien en passant par l'exploitation et la maintenance.
- L'environnement macroéconomique et réglementaire est favorable à l'essor des énergies renouvelables sur le long terme.
Le groupe est très majoritairement présent (environ 85% des capacités) dans des pays où les tarifs de rachats éoliens et photovoltaîques sont réglementés.
Bien que l'éolien terrestre constitue l'axe prioritaire d'expansion, EDF EN cherche des relais de croissance (parc éolien offshore, production de biocarburants, développement dans le solaire photovoltaîque).
L'adossement à EDF est un atout indéniable.
Les points faibles de la valeur
Le durcissement des conditions d'accès au crédit a rendu plus difficile le financement des projets.
- Il existe un risque sur l'évolution du prix des turbines utilisées par EDF EN ainsi que sur l'approbation des plannings et des contrats par les différentes autorités.
Le retard d'exécution du parc de Lakefield aux Etats-Unis aura un effet sur les résultats 2011.
En Europe, la probable réalisation des objectifs 2020 pour l'Union Européenne (20% de la consommation énergétiques doit être d'origine renouvelable d'ici 2020) et des situations budgétaires difficiles ne militent pas en faveur de nouvelles mesures pour le secteur.
Certains analystes n'excluent pas une nouvelle augmentation de capital d'ici 12 à 18 mois.
Le contexte sectoriel et un début d'année modeste pour le groupe ne militent pas, selon les analystes, pour une réappréciation forte du titre.
Comment suivre la valeur
Investir aujourd'hui dans la filiale d'EDF consiste à parier sur la réussite de son plan ambitieux de développement à l'HORIZON 2012.
- Le titre EDF EN a tendance à réagir positivement à l'annonce d'augmentations de la capacité de production du groupe alors que la demande en énergies renouvelables ne cesse de progresser.
- Comme les autres groupes énergétiques, EDF EN bénéficie par ricochet des hauts niveaux atteints par les prix du pétrole, qui favorisent le développement d'énergies alternatives.
- Le secteur de l'énergie et des services aux collectivités est dans une phase de consolidation. EDF EN pourrait se lancer dans des acquisitions à l'étranger afin de renforcer sa présence en Europe et aux Etats-Unis.
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Services aux collectivités
Le deuxième acteur mondial dans le domaine de l'électricité est né. Deux ans après la fusion entre Gaz de France et Suez, GDF Suez vient de reprendre le britannique International Power. Il est ainsi propulsé du neuvième au deuxième rang des producteurs mondiaux d'électricité, derrière EDF. Il devient également le leader mondial des groupes de services aux collectivités (utilities) en tenant compte de la production de gaz. Toutefois, cette opération va accroître la dette de GDF Suez, qui va passer de 33,5 à 42,4 milliards d'euros. Le groupe français compte donc lancer des cessions de 4 à 5 milliards d'euros.