CM-CIC a cessé de suivre la Fimalac, indique le broker dans un communiqué. L'analyste évoque une redéfinition des priorités de sa couverture de valeurs « afin d'assurer un suivi approfondi et d'être à même d'identifier les meilleures opportunités d'investissement ».
AOF - EN SAVOIR PLUS
Les points forts de la valeur
- Fimalac contrôle toutes ses filiales.
- Fimalac est bien implanté en Asie, zone à fort potentiel de développement dans l'activité de rating en raison notamment de la croissance des émissions de dette domestique.
- La trésorerie de Fimalac ainsi que ses capacités d'emprunt, alliées à celles de Fitch, donnent au groupe les moyens de poursuivre son développement, notamment en Asie.
- Le titre offre un bon rendement.
Les points faibles de la valeur
- Le titre est pénalisé par une liquidité réduite qui limite l'intérêt des investisseurs. Le groupe Lacharrière détient 73,8% du capital de Fimalac.
- Fimalac est exposé aux Etats-Unis et donc sensible aux variations du dollar.
- Les perspectives de long terme de Fitch sont difficiles à prévoir étant donné la crise sur le segment des produits structurés.
- Une évolution législative attendue aux Etats-Unis et en Europe visant à limiter le champ d'action des agences de notation pourrait rendre cette activité moins rentable.
Comment suivre la valeur
- Fimalac étant présent dans les activités de notation financière, l'évolution de son titre est liée à l'activité de refinancement et d'émissions obligataires, opérations qui sont propices à l'activité de notation.
- Le marché s'interroge régulièrement sur l'évolution du capital du groupe. Son président, Marc Ladreit de Lacharrière n'a pas de successeur désigné. Certains analystes anticipent un retrait progressif de la cote par rachat des intérêts minoritaires. La cession de 20% de Fitch à Hearst Communication pourrait être une première étape.