(AOF / Funds) - "Sur les marchés monétaires, les taux OIS 3 mois restent, en zone euro, sur une tendance haussière, et s'affichent désormais aux alentours de 0,63 %. La tendance est identique pour les taux euribor 3 mois (0,85 %). Il serait toutefois risqué de prolonger les tendances récentes" observe Natixis dans son point de marché hebdo.

"Cette hausse des taux OIS est essentiellement liée au fait que la quantité de liquidités en excès dans le marché a baissé sensiblement depuis les dernières opérations de refinancement auprès de la BCE. Le fait que l'on se situe en début de période de maintenance contribue aussi à la hausse des taux courts. Mais comme le suggèrent les OIS forward, les taux OIS ne devraient pas retrouver ceux de repo avant au moins 9 à 12 mois" explique le gestionnaire.

Reste que certaines banques rencontrent des difficultés pour se refinancer à court terme dans le marché. C'est le cas notamment des banques espagnoles, qui empruntent de la liquidité auprès de la BCE à des niveaux record. A noter enfin que les achats d'obligations souveraines par la BCE n'ont pas dépassé, la semaine dernière, un milliard d'euros.

Pour Natixis, deux interprétations possibles : primo, les tensions dans les marchés souverains de la zone euro sont moins fortes et la BCE a moins besoin de soutenir les obligations non core ; secundo, les anti-interventionnistes (Weber notamment) accroissent leur influence. Compte tenu de l'évolution récente des spreads intra-UEM, nous avons plutôt tendance à privilégier la première hypothèse.