(AOF / Funds) - Le changement de régime devrait globalement bénéficier au marché boursier, estime Amundi dans sa note hebdomadaire. Selon le gestionnaire, les entreprises seront gagnantes si leurs coûts et leur dette sont libellés en dollar et leur et leurs recettes en RMB. Les premiers avantagés seront les compagnies aériennes, certaines sociétés de services aux collectivités et producteurs énergétiques en aval, voire certains promoteurs immobiliers.
"La déclaration faite par Pékin la semaine dernière spécifie que l'économie chinoise est devenue suffisamment forte pour mettre fin à sa gestion de crise et avancer dans la réforme de son régime de change" avance le gestionnaire. Concrètement, la Chine revient à un régime de change flottant et géré en fonction d'un panier de devises non communiqué, ajoute-t-il, précisant ne pas avoir changé ses pronostics et tabler "sur une appréciation du RMB contre le dollar de 2 à 3% d'ici la fin de l'année".
Cette évolution ne se fera pas en une fois mais "même une évolution de 0,5% serait une bonne nouvelle dans la mesure où la Chine n'a jamais totalement profité de cette fourchette par le passé" précise Amundi.
"Les contrats de change devraient grimper en flèche à court terme (les contrats à terme non-livrables anticipent une appréciation de plus de 5% d'ici la fin de l'année), même si les prévisions d'appréciation nominale devraient rester modérées à 2-3%. Le won coréen et le dollar taîwanais devraient également bénéficier de cette tendance. De même, les devises liées aux matières premières (notamment les dollars néo-zélandais et australien) devraient également s'apprécier à très court terme, car les marchés anticiperont une hausse des importations de ressources naturelles au second semestre" commente le gestionnaire.
Mais, avertit-il, cette progression pourrait elle aussi être de courte durée car la croissance des importations chinoises devrait faiblir en fin d'année, indépendamment de l'évolution du yuan.
"Le changement de régime devrait globalement bénéficier au marché boursier (actions A et H). Selon nous, il est exagéré de craindre que la hausse du renmibi pénalise le pouvoir de fixation des prix et les marges bénéficiaires des exportateurs à faible valeur ajoutée" ajoute Amundi. Même si l'appréciation de la monnaie chinoise pourrait avoir un impact macroéconomique, elle n'aura pas d'incidence sur les actions compte tenu de la structure du marché chinois. Au niveau de l'économie, les entreprises seront gagnantes si leurs coûts et leur dette sont libellés en dollar et leurs recettes en RMB. Les premiers avantagés seront les compagnies aériennes, certaines sociétés de services aux collectivités et producteurs énergétiques en aval, voire certains promoteurs immobiliers.
