(AOF / Funds) - Lazard Frères Gestion indique dans sa lettre mensuelle de mai qu'il reste sous-exposé aux obligations souveraines des pays centraux de la zone euro (Allemagne et France) et qu'il demeure favorable au crédit. Il souligne que les rendements des obligations de ces Etats ont atteint de nouveaux points bas en raison des inquiétudes sur les finances publiques des pays de la zone euro. Dans ce contexte, le gestionnaire d'actifs s'attend à ce que la BCE maintienne ses taux à leur niveau actuel plus longtemps qu'anticipé, ce qui réduit sa prévision de taux d'intérêts.
Mais les rendements des obligations ayant nettement baissé, il juge que les perspectives restent tout aussi défavorables.
Concernant le crédit, Lazard Frères Gestion explique que le contexte de reprise économique reste favorable tandis que l'écartement récent des spreads devrait s'inverser.
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LEXIQUE
obligation : Si l'action représente une fraction des capitaux propres d'une société, l'obligation représente une fraction d'un emprunt émis par une société. En souscrivant à une obligation, on devient donc l'un des créanciers de l'entreprise, bénéficiant jusqu'à l'échéance de la rémunération de l'emprunt (intérêts ou coupon) et, en cas de faillite, d'une priorité de remboursement par rapport aux actionnaires. En revanche, le détenteur d'obligation ne touche aucun dividende et n'est pas associé à la gestion de la société. Les obligations sont par ailleurs négociables sur un marché spécifique, dit marché obligataire. Outre les obligations privées (représentant la dette d'une entreprise) il existe des obligations d'Etat.