Aurel a réitéré sa recommandation Vendre et son objectif de cours de 20 euros sous revue sur Vranken-Pommery après la publication des résultats 2009 du groupe. Le broker souligne que plusieurs éléments viennent perturber la lisibilité de ces résultats, notamment un changement de méthode comptable et des éléments non récurrents pour 12 millions d'euros au niveau opérationnel. «La faible lisibilité des chiffres publiés et les changements comptables intervenus rendent nos estimations 2010 et 2011 caduques», écrit Aurel.
«C'est la principale raison qui nous amène à mettre notre objectif de cours sous revue», ajoute-t-il. Il maintient en revanche son opinion négative sur le titre compte tenu de résultats qui semblent selon lui globalement plus mauvais qu'attendu hors exceptionnels et de la dilution du poids de l'activité champagne par la consolidation de Listel en 2010.
AOF - EN SAVOIR PLUS
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Agroalimentaire
Les intervenants sont bien conscients qu'ils doivent adapter leur offre à la demande en temps de crise. Si, contrairement à Danone, Nestlé ne veut pas réduire ses prix, il consolide toutefois son positionnement sur des produits accessible à tous. Initialement destinés aux pays émergents, ces articles sont aujourd'hui développés dans les pays matures. Dans le même temps le groupe suisse a renforcé ses investissements publipromotionnels et ses dépenses de recherche et développement, avec l'objectif de proposer des produits à forte valeur ajoutée. Sur le long terme, les géants du secteur considèrent que la santé fait partie de leur axe majeur de développement. En Chine, Danone, qui a perdu son bras de fer contre son partenaire Wahaha, et devra finalement céder ses parts pour cinq fois moins que le montant initialement demandé, va se développer seul. Il se recentre sur les produits à forte valeur ajoutée orientés vers la santé, en lançant un yaourt Bio.
