(AOF / Funds) - Le dynamisme de l'industrie aux Etats-Unis ne se dément pas début 2010 et provient de la poursuite du dynamisme des exportations, estime Groupama Asset Management dans une note. Il provient selon lui également d'un prochain restockage qui serait cependant de courte durée. L'excès considérable de stocks dans le secteur des biens durables devrait entraîner de nouveaux déstockages au second semestre, prédit-il. «La reprise est cependant faible dans le reste de l'économie, voire inexistante pour les petites et moyennes entreprises», poursuit Groupama AM.

La demande intérieure finale reste affectée non seulement par l'amplification de la crise dans l'immobilier commercial, conséquence des surcapacités structurelles, mais aussi par la pénurie de crédits, analyse-t-il.

Le gestionnaire observe que les banques continuent à réduire leur exposition sur les pme qui souffrent d'énormes contraintes de financement, alors qu'elles ont été responsables des deux tiers des créations d'emplois de ces 15 dernières années.

De ce fait, en dépit d'une baisse du taux de chômage à 9,7% en janvier, les réductions d'emplois devraient selon lui se poursuivre.

«Dans ce contexte, les conditions de crédit hypothécaire continuent également à se durcir, empêchant toute sortie de crise du marché de l'immobilier résidentiel», conclut-il.