(AOF / Funds) - Dans sa note mensuelle de recherche économique, Natixis rappelle que son allocation stratégique a surperformé le benchmark de 100 points de base (pb) sur l'année 2008. La position défensive du portefeuille du gestionnaire a toutefois subi le mouvement de baisse de l'aversion pour le risque amorcé en décembre. «En conséquence, nous sous-performons le benchmark de 34 pb, dont 10 pb sont imputables à notre sous-pondération actions et 24 pb à la sous-pondération de la dette risquée dans la poche obligataire», reconnaît Natixis.

Le gestionnaire estime que le récent rebond des marchés est essentiellement imputable à un rally de bear market.

L'établissement juge qu'à moyen terme, la nette dégradation des marchés de l'emploi aux Etats-Unis et en Europe, la contraction du crédit et des investissements productifs auront un impact fortement négatif sur l'activité mondiale, en dépit de la récente détente des prix des matières premières.

«En conséquence, nos vues restent globalement inchangées et nous maintenons le biais défensif de notre allocation», écrit Natixis. «Nous restons sous-pondérés sur les actifs risqués (actions, dette risquée high yield et émergents) et sur les indexés d'inflation.» En contrepartie, le gestionnaire reste surexposé sur les obligations souveraines et sur le cash.