Exane a abaissé son opinion de Neutre à Sous-performance et son objectif de cours 36 euros à 30 euros à Lagardère. Le bureau d'études a justifié sa décision par de piètres perspectives pour 2010 et par la nouvelle détérioration des tendances opérationnelles de la division Sport. Le broker estime que cette détérioration pourrait susciter des doutes sur la logique derrière la stratégie consistant à allouer du capital à l'activité de gestion des droits sportifs.
La valorisation de Lagardère étant en ligne avec celle de ses pairs, l'analyste estime qu'elle n'est pas un facteur suffisant pour compenser la détérioration des tendances opérationnelles.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Performances et stratégie
Chiffre d'affaires
- Au 30.06.2009 : 3 720 millions d'euros (-2,2%)
- Au 31.12.2008 : 8 214 millions d'euros (+3,1% à données comparables)
Résultats
- Au 30.06.2009, résultat opérationnel courant consolidé (Résop) : 186 millions d'euros (-27%) - Résultat net consolidé - part du groupe : 336 millions d'euros (-80%)
- Au 31.12.2008 : résultat opérationnel courant consolidé (Résop) : 647 millions d'euros (+1,9%) - Résultat net consolidé - part du groupe à 593 millions d'euros (+11,1%)
Prévisions
Le groupe a confirmé ses objectifs de Résop (Résultat opérationnel des sociétés intégrées) Média fixés en mars 2009. Pour les activités autres que Lagardère Active, en dépit d'une récession plus forte qu'attendue, le groupe maintient son objectif de variation du Résop compris entre une stabilité et une baisse n'excédant pas 10 % et ceci compte tenu de parités de change constantes. Pour Lagardère Active, chaque baisse de 1% du chiffre d'affaires a un impact compris entre -8 et -10 millions d'euros sur le Résop en année pleine et avant toute mesure d'économie. A cela s'ajoute la hausse mécanique de certains coûts d'exploitation (environ 35 M