(AOF / Funds) - Raiffeisen Capital Management fait preuve de d'avantage de prudence à l'égard des obligations à haut rendement (High Yield), comparé aux obligations Investment Grade. Le gestionnaire juge pourtant exagéré le taux de remboursement de 20% que le marché envisage actuellement car il sous-entend un taux de défaillance de plus de 40% des-dites obligations. Toutefois, compte tenu de la hausse de 30% enregistrée par cette classe d'actifs depuis le début de l'année, le risque de renversement est jugé considérable, d'autant plus que ces obligations sont fortement corrélées aux actions.
« Nous attendons une éventuelle correction des cours pour acheter ou renforcer nos positions sur ce segment de marché», conclut le gestionnaire d'actifs.
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LEXIQUE
High Yield : Il s'agit d'une émission obligataire à haut rendement, contrepartie d'un haut niveau de risque. La note attribuée par les agences de rating à ses obligations est strictement inférieure à Baa3 et BBB-.
investment/ speculative grade : Les notes des agences de notation de crédit s'articulent autour de deux catégories. La catégorie dite d'investissement ("investment grade" en anglais) correspond à une signature de qualité, synonyme d'un accès aux capitaux plus facile pour l'entreprise concernée. La catégorie spéculative à l'inverse ("speculative grade") désigne les obligations émises par les entreprises considérées comme les plus spéculatives (risques d'accident de paiement sérieux) et sont qualifiées de "junk bonds".
