(AOF / Funds) -
Christian Rabeau, Directeur de la Gestion AXA IM Paris : « Avoir un horizon de gestion long pour parer à la volatilité persistante »
Si plus d'optimisme est permis pour la fin 2009, il est encore trop tôt pour s'exposer aux actifs risqués. La volatilité restant élevée, les équipes de gestion d'AXA IM Paris conseillent de maintenir une position stratégique défensive pour protéger le capital et garder un certain niveau de liquidité. « Face aux incertitudes persistantes sur l'évolution de la crise et l'ampleur de la récession, la prudence recommande d'établir des portefeuilles très proches de la neutralité, explique Christan Rabeau, Directeur de la Gestion. Cela nous paraît être actuellement le moyen le moins risqué pour ne pas rater les rebonds brutaux caractéristiques d'un marché baissier tout en limitant les déconvenues dans les phases de correction. »
Pour autant, les gérants d'AXA IM profitent des phases de correction des marchés pour réduire progressivement la poche de liquidités et constituer, en encadrant le risque, des positions permettant de profiter des faux départs qui risquent d'être nombreux au moins sur la première partie de l'année. Sur les actions, la prudence recommande de privilégier le marché américain. « Premier pays à être entré en crise, les Etats-Unis devraient également être le premier à en sortir », précise Christian Rabeau. Mais le plus important est d'identifier dès maintenant les thèmes d'investissement qui seront porteurs. « Alors que les conditions de financement vont rester difficiles, il est essentiel de sélectionner des sociétés avec des bilans de très grande qualité et des free cash flows solides, recommande Christian Rabeau. Une fois ce critère défini, il faut rechercher des valeurs défensives, notamment dans le secteur pharmaceutique, des services aux collectivités et de l'énergie, qui dégagent des dividendes élevés et/ou ayant un business modèle de qualité à croissance stable et/ou dont les cours intègrent pleinement un scénario de fort ralentissement. » Des thèmes d'investissement également à privbilégier par les investisseurs souhaitant revenir progressivement sur les obligations privées. « Mais dans un ENVIRONNEMENT toujours aussi volatile, le plus important est de se fixer une discipline de placement, avec si possible un horizon de gestion à long terme, et de s'y tenir », conclut -il.
Carole Leclercq
PRUDENT
Actions : 27,5 %
Obligataire : 72,5 %
EQUILIBRE
Actions : 47,5 %
Obligataire : 52,5 %
DYNAMIQUE
Actions : 67,5 %
Obligataire : 32,5 %