(AOF / Funds) - Le rendement, la visibilité et la possibilité de bénéficier d'un rebond des marchés actions sont les atouts des obligations convertibles, selon Pierre Lepicard, Head of Convertible/ Hybrids Strategies chez Fortis Investments. Il estime que l'essentiel des ventes forcées des hedge funds qui avaient provoqué une dislocation du marché cet automne est désormais derrière nous.
« La dislocation du marché se traduit par des rendements actuariels extrêmes élevés », souligne Pierre Lepicard. Il met également en avant le fait que le marché des obligations convertibles est « très court » par nature et correspond ainsi à un besoin de produits à forte visibilité. Sans prendre en compte les nouvelles émissions, 60% du « gisement » des obligations convertibles est en effet appelé à disparaître dans les trois prochaines années.
Il reconnaît cependant que le marché est devenu très étroit en Europe avec une vingtaine d'émetteurs principaux et principalement en « high yield ». Il est en outre difficile d'obtenir un portefeuille diversifié. En revanche, de 400 à 500 émetteurs sont présents au niveau mondial où il est possible de créer un portefeuille diversifié.
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LEXIQUE
high yield : Il s'agit d'une émission obligataire à haut rendement, contrepartie d'un haut niveau de risque.