(AOF / Funds) - « Nous sommes toujours peu enclins à recommander des paris directionnels sur le crédit, sauf dans une optique d'achat et de conservation jusqu'à maturité », écrit AXA Investment Managers dans un commentaire de stratégie consacré au crédit. Le gestionnaire d'actifs souligne cependant que les marchés de crédit sont « incontestablement bon marché » avec des prix qui impliquent des taux de défaut extrêmes bien supérieurs aux pires références historiques.
« Même si ces taux atteignent les prévisions les plus pessimistes, nous pouvons dire que la valorisation du crédit reste attrayante, notamment pour l'IG (investment grade) » ajoute-t-il.
Sa prudence provient du fait que « les fondamentaux de crédit se détériorent et que les taux de défaut devraient augmenter très rapidement en 2009 ».
AXA IM attend une reprise du marché du crédit en 2009/10 avec une consolidation difficile en 2010. « Avec un tel scénario, il devrait être possible d'ajouter graduellement du risque durant 2009 mais il est important de savoir rester patient », explique la société.