(AOF / Funds) - AXA Investment Managers pense qu'il faut maintenir un biais défensif dans les allocations sectorielles en Europe. Dans son commentaire hebdomadaire de stratégie, il reconnaît cependant que « ce positionnement a été mis à mal récemment du fait du fort rebond des actifs risqués en général, et une nette surperformance des secteurs cycliques en particulier». Le gestionnaire d'actifs concède que les secteurs défensifs n'ont jamais été aussi chers depuis 1995 en se référant à son indicateur de valorisation composite.
Franz Wenzel souligne également que les biens de consommation non cycliques et les « Utilities » n'ont jamais été aussi chers par rapport au marché. « Les secteurs cycliques ne sont pas si bons marchés que cela », fait-il aussi remarquer.