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Communiqué de presse

Information permanente,
Bezannes, le 26 mars 2015 - 17h45

Résultats annuels 2014

ANR de continuation EPRA : 148,4 MEUR (+6,6%)
Forte croissance du résultat opérationnel courant consolidé : 10,5 MEUR (+27%)
Dividende par action : 0,84 EUR (+5%)

Lors de sa réunion du 25 mars 2015, le Conseil d'Administration de FREY a
arrêté les comptes consolidés au 31 décembre 2014. Ils tiennent compte de la
première application des normes IFRS 10, 11 et 12. Les comptes 2013 ont été
retraités afin de rendre les exercices comparables. Les procédures d'audit ont
été effectuées par les Commissaires aux Comptes Le rapport relatif à la
certification est émis.

" 2014 aura été une nouvelle année intense pour Frey avec une forte
croissance de ses indicateurs opérationnels, une structure financière
consolidée et un pipeline de projet largement enrichi. Fort d'un modèle
économique reposant sur 3 silos qui fonctionnent en pleine SYNERGIE -
l'investissement, la promotion et la gestion pour compte de tiers - Frey reste
concentré sur la classe d'actif retail park pour son caractère résilient et
pour la profondeur qu'offre les restructurations de zones commerciales
périurbaines de première génération, dont Frey est aujourd'hui le leader
français reconnu. Ce modèle économique et cette stratégie permettent à FREY
de voir l'avenir avec sérénité en restant fidèle à ses valeurs : une
expérience ludique et familiale pour ses consommateurs, un taux d'effort
contenu pour ses enseignes et un rendement croissant et pérenne pour ses
actionnaires ", déclare Antoine Frey, Président Directeur Général de FREY.

Résultats annuels - Principaux chiffres clés(1)

En MEUR - 12 mois 2014(1) 2013(1) 2013
(retraité) (publié)

ANR de continuation EPRA (DI)(2) 148,4 139,2 139,2
Soit par action 21,6 EUR 20,3 EUR 20,3EUR

Chiffre d'affaires 33,4 24,2 28,9
Résultat opérationnel courant 10,5 8,3 10,3
Résultat net part du groupe 14,2 23,7 23,7

LTV Net (y compris trésorerie
disponible et hors Opirnane) 41,5% 40,6% 46,0%

1. L'application des normes IFRS 10,11 et 12, obligatoire au 1er janvier 2014,
a entrainé plusieurs évolutions dans la présentation des comptes consolidés de
FREY décrites dans l'annexe 1 du présent communiqué. Les données 2013 ont
été retraitées pour rendre les exercices comparables.

2. ANR de continuation dilué présenté selon le standard de calcul mis au
point et publié par l'EPRA (European Public Real Estate Association).

UNE ANNEE ACTIVE SUR LE PLAN DES DEVELOPPEMENTS

* FREY remporte les 2 grands concours de renouvellement urbain et commercial
lancés en France en 2014

FREY a remporté en janvier 2014 le concours pour le réaménagement d'une des
plus grandes zones commerciales de France, la 1ère de l'agglomération de
Strasbourg-Vendenheim (67). Puis en octobre, Montpellier Méditerranée
Métropole (34) confiait à FREY la réalisation de l'Acte 1 du projet ODE A LA
MER, pour requalifier l'équipement urbain de la 1ère destination shopping de
la région.

Après avoir réalisé la requalification de la zone commerciale de l'Aire des
Moissons à Troyes (10), pour laquelle le Groupe a reçu le Trophée du Conseil
National des Centres Commerciaux en 2014, ces 2 nouveaux succès confortent la
place acquise par FREY sur ce marché à fort potentiel. Ils témoignent de la
confiance accordée au Groupe pour réaliser ce type de projets complexes.

* Près de 50 000 m2 en cours de construction cette année

FREY a poursuivi les travaux de 3 programmes, dont ceux du Greencenter de
Terville (SuperGreen - 30.000 m2 - ouverture prévue fin août 2015) et lancé
deux projets (une extension à Reims Cormontreuil et un projet situé à Arras),
au second semestre.

* 12 acquisitions pour les véhicules FREY RETAIL FUND

Les véhicules d'investissement FREY RETAIL FUND (FRF 1 & 2) ont poursuivi leur
stratégie d'investissements en faisant l'acquisition d'un portefeuille de 10
actifs diffus auprès de KLEPIERRE pour un montant de 28 MEUR, et de 2 actifs
acquis auprès de FREY, pour un total de 22.800 m2, portant la surface totale
détenue par FRF 1 & 2 à 90.000 m2.

PRES DE 300.000 m2 DE PATRIMOINE SOUS GESTION

Loyers annualisés (MEUR) 2014 2013* (retraité)
Variation
Surfaces locatives gérées 298 600 m2 274 000 m2 +24 600m2
Total loyers des actifs gérés 33,6 30,9 +2,7
(en MEUR)
(avec une commercialisation à 100%)

Le patrimoine en exploitation contrôlé par FREY (consolidé par intégration
globale) au 31 décembre 2014 (130.000 m2) représente une valeur d'expertise
hors droits de 217,0 MEUR en progression de 1% par rapport au 31 décembre 2013
à périmètre comparable. Stabilisé (livré depuis plus d'un an) et loué à
98,9 %, il affiche un taux de rentabilité sur bail de 9,6%.

Le patrimoine économique, intégrant les actifs co-contrôlés par la foncière
selon leur quote-part de détention (désormais mis en équivalence), ressort à
309,9 MEUR pour 190.000 m2, en progression de 6% par rapport au 31 décembre
2013, et affiche un taux de rentabilité sur bail de 9,2%.

En ajoutant les actifs gérés pour compte de tiers, FREY gère au 31 décembre
2014 un patrimoine de 298.600 m2, générant 33,6 MEUR de revenus locatifs en
base annualisée.

DES PERFORMANCES FINANCIERES SOLIDES

Les revenus locatifs du patrimoine contrôlé sont stables en 2014, l'impact
positif des livraisons (principalement l'extension du parc Clos du Chêne à
Marne la Vallée (77) fin 2013) ayant été compensé par les opérations
d'arbitrages et d'apports au véhicule Frey Retail Fund.

Le résultat opérationnel courant progresse de 27% à 10,5 MEUR grâce à la
montée en puissance de l'activité de foncière, au maintien de l'activité de
promotion et à la maîtrise des coûts de structure.

Le résultat opérationnel ressort à 20,2 MEUR suite à la constatation d'une
variation positive de juste valeur sur les actifs en patrimoine de +10,2 MEUR,
alors que l'exercice 2014 n'a pas bénéficié de livraison majeure. En 2013, la
variation positive de juste valeur concernant les actifs en patrimoine s'était
élevée à +15,4 MEUR, du fait principalement de la livraison d'un actif
important situé à Marne La Vallée et du démarrage des travaux de SuperGreen
à Terville.

Le résultat net part du Groupe ressort à 14,2 MEUR, contre 23,7 MEUR fin 2013,
après prise en compte de -2,1 MEUR d'impact négatif sur les valorisations des
opérations de couverture de taux souscrites par le Groupe.

La baisse du Résultat Net est principalement liée à une variation de juste
valeur des Immeubles de Placement de 10,5 MEUR au 31 décembre 2014 (10,2 MEUR
pour les sociétés intégrées globalement et 0,3 MEUR pour les sociétés
mises en équivalence) contre 22,4 MEUR au 31 décembre 2013 (15,4 MEUR pour les
sociétés intégrées globalement et 0,7 MEUR pour les sociétés mises en
équivalence).

Progression de 6,6% de l'ANR de continuation dilué EPRA à 21,6 EUR/action

L'Actif Net Réévalué de continuation dilué (droits inclus)(1) progresse de
+6,6% à 148,4 MEUR, soit 21,6 EUR/action contre 20,3 EUR/action un an plus
tôt. La progression de l'ANR provient de la poursuite de la croissance du
résultat opérationnel courant du Groupe ainsi que de la hausse de la valeur
des actifs en patrimoine. La valeur globale des immeubles de placement s'élève
à 276,7 MEUR (hors droits) en progression de +10% par rapport à 2013
(retraité).

Structure financière solide et diversification des sources de financement

Au 31 décembre 2014, les capitaux propres part du groupe s'élèvent à 135,2 MEUR.

Avec une dette bancaire totale liée aux actifs en exploitation s'élevant à
137,6 MEUR et une dette obligataire hors OPIRNANE de 36,2 MEUR, le ratio de LTV
net (y compris la trésorerie disponible) reste maîtrisé à 41,5% (versus
40,6% au 31 décembre 2013 retraité).

Le Groupe mène une politique de financement sécurisée. La dette est couverte
par des swaps et tunnels pour 83% de son nominal. FREY ne doit faire face à
aucune échéance majeure de remboursement de sa dette avant 2020. Au 31
décembre 2014, le taux de marge moyen est de 1,72% et le taux moyen de la dette
après prise en compte des couvertures de taux ressort à 3,06%.

Pour accompagner sa croissance et renforcer sa flexibilité financière, le
Groupe a levé 36,2 MEUR dans le cadre d'un emprunt obligataire réalisé en
août et en décembre 2014 par placement privé auprès d'investisseurs
institutionnels.

Progression de 5% du dividende à 0,84 EUR/action

Le Conseil d'administration de FREY proposera à l'Assemblée Générale qui se
tiendra en juin prochain, le versement d'un dividende total de 5,8 MEUR, soit
0,84 EUR/action, en progression de 5% par rapport à 2013. Ce dividende fait
ressortir un rendement de 4 % brut sur la base du cours de bourse moyen
constaté en 2014.

Evènements post clôture

* FREY RETAIL FUND : capacité d'investissement portée à 300 MEUR et
stratégie d'acquisition étendue

Poursuivant le développement des véhicules d'investissements FREY RETAIL FUND
1&2, FREY a annoncé le 14 janvier 2015 avoir signé avec AG REAL ESTATE et
CREDIT AGRICOLE ASSURANCES un nouvel accord permettant d'accroître la capacité
d'investissement totale de ces véhicules à 300 MEUR (contre 200 MEUR), et
d'envisager son extension éventuelle à 400 MEUR. Une diversification de la
stratégie d'acquisitions, initialement concentrée sur des actifs recélant un
fort potentiel de création de valeur, est également prévue vers des actifs
de retail parks stabilisés (core et prime). Cet accord confirme la montée en
puissance de la gestion pour compte de tiers, silo supplémentaire dans le
modèle économique de FREY.

(1) ANR de continuation dilué présenté selon le standard de calcul mis au
point et publié par l'EPRA (European Public Real Estate Association.

* Acquisition des ORA IF Clos du Chêne

Le 20 février 2014, FREY a exercé l'OPTION d'acquisition des Obligations
Remboursables en Actions (ORA) émises par IF Clos du Chêne en août 2011 qui
lui avait été consentie par les investisseurs et a procédé à l'acquisition
de l'ensemble des ORA auprès desdits Investisseurs.

Cette opération a été effectuée dans le cadre d'un arbitrage sur les taux
des différentes sources de financement du Groupe.

* Signature d'une ligne de financement corporate de 24 MEUR

Cette souscription s'inscrit dans la politique de flexibilité financière du
groupe qui veille à diversifier ses sources de financement afin de mettre en
oeuvre son important pipeline en développement.

PERSPECTIVES 2015 ET A 5 ANS

En 2015, FREY livrera les grands projets lancés en 2014 à Terville
(SuperGreen), Bayonne et l'extension de Reims Cormontreuil. Le Groupe lancera
également en 2015 les travaux de 4 projets, dont ceux des Greencenter de
Dinard-St Malo et d'Amiens, représentant une surface totale de 47.000 m2.

FREY poursuivra sa stratégie de développement organique par des opérations de
gré à gré ou dans le cadre de participations à des concours. Son business
model robuste, fondé sur la maîtrise de l'ensemble de la chaîne de valeur,
permet d'alimenter le pipeline avec des actifs à forte valeur ajoutée.

Au global, le Groupe développe 11 grands projets à moyen terme représentant
une enveloppe d'investissement de 800 MEUR sur 400.000 m2.

Le rapport financier annuel sera disponible sur le site www.frey.fr, rubrique
Finance/Informations financières, le 30 mars prochain après bourse.

Prochaine communication financière : Chiffre d'affaires du 1er trimestre 2015
- 30 avril 2015

A propos de la foncière FREY
Depuis plus de 30 ans, FREY développe des centres commerciaux de plein air de
nouvelle génération. Greencenter(r), son label phare répond aux tendances de
consommation actuelles mêlant shopping et loisirs dans des espaces moins
énergivores.
Nouveaux projets, extension de parcs commerciaux existants, FREY est également
le premier opérateur privé actif dans la requalification des zones
commerciales d'entrée de ville, gisement de développement important dans les
années à venir. FREY propose ainsi des solutions globales intégrant les
fonctions d'aménageur, de promoteur et de foncière de croissance.
La foncière est cotée sur le compartiment B d'Euronext Paris. ISIN :
FR0010588079 - Mnemo : FREY.

Antoine Frey
Président Directeur Général

Emmanuel LA FONTA
Directeur Administratif et Financier

Mathieu Mollière
Directeur Communication, Marketing & Innovation
m.molliere@frey.fr - Tél : 03 51 00 50 50

Agnès Villeret - Relations analystes - Citigate
agnes.villeret@citigate.fr - Tel : 01 53 32 78 95

ANNEXE 1 - Incidence de l'application des normes IFRS 10, 11 et 12

L'application des normes IFRS 10, 11 et 12, obligatoire au 1er janvier 2014, a
entrainé plusieurs évolutions dans la présentation des comptes de FREY, les
sociétés détenues à 50% (programmes de Saint-Parres aux Tertres, Thillois et
Agen) et la participation dans le véhicule Frey Retail Fund, auparavant
consolidées selon la méthode d'intégration proportionnelle, étant désormais
consolidées selon la méthode de la mise en équivalence.

L'ensemble de ces retraitements créé un effet de base défavorable ne
traduisant pas la réalité économique du développement de la foncière. A
noter, ces modifications comptables n'ont pas d'impact sur le résultat net
consolidé ou part du groupe.

ANNEXE 2 - Comptes consolidés (audités et certifiés)

Compte de résultat simplifié consolidé IFRS

En MEUR 2014 2013 2013
Retraité * Publié

Chiffre d'affaires 33,4 24,2 28,9

Achats consommés -19,3 -12,5 -15,6
Charges de personnel -3,1 -2,9 -2,3
Autres produits & charges 0,7 0,7 0,7
Impôts et taxes -0,8 -0,7 -0,8
Amortissements et provisions -0,5 -0,5 -0,5
Résultat opérationnel courant 10,5 8,3 10,3
Ajustement de valeur/immeubles de placement 10,2 15,4 22,4
Autres produits et charges opérationnels -0,4 -1,9 -1,9
Résultat opérationnel 20,2 21,8 30,8
QP de résultat net des sociétés mises
en équivalence 1,7 8,1 -
Résultat opérationnel après QP du résultat
net des sociétés mises en équivalence 21,9 29,9 30,8
Coût de l'endettement net -6,4 -6,0 -6,9
Ajustement de valeur/instruments financiers -2,5 -0,6 -0,8
Résultat avant impôts 13,0 23,3 23,1
Impôts sur les résultats 1,2 0,4 0,6
Résultat net 14,2 23,7 23,7
résultats nets des participations ne
donnant pas le contrôle - - -
Résultat net part du groupe 14,2 23,7 23,7
RNPG par action dilué (1) 1,93EUR 3,17EUR 3,17EUR

(1) Calculé sur la base du nombre moyen d'actions

Bilan simplifié consolidé IFRS

En MEUR 2014 2013 2013
Retraité * Publié

ACTIF
Actifs non courants 318,1 291,0 337,6
dont Immeubles de placement 276,7 251,8 328,3
dont Titres des sociétés mises en équivalence 31,0 29,9 -
Actifs courants 82,2 54,5 59,8
dont Trésorerie et équivalents de trésorerie 26,9 11,0 17,7
PASSIF
Total capitaux propres 143,3 134,8 134,8
Dont participations ne donnant pas le contrôle 8,2 8,2 8,2
Total passifs non courants 201,1 164,8 200,8
dont dettes financières à LT
(y compris emprunts obligataires) 193,4 155,9 191,4
Total passifs courants 59,5 45,9 61,8
dont dettes financières à CT
(y compris emprunts obligataires) 18,8 18,5 20,9
Total du Bilan 400,3 345,6 397,4

* Les données 2013 ont été retraitées de l'impact des normes IFRS 10 et 11
applicables au 1er janvier 2014

Tableau de flux de trésorerie consolidés IFRS

En MEUR 2014 2013 2013
Retraité * Publié

Marge brute d'autofinancement 11,9 7,8 9,8
Dividendes reçus des sociétés mises
en équivalence 0,6 0,3 -
Variation du BFR 6,4 2,0 0,8
Flux net de trésorerie générés par l'activité 19,0 10,1 10,5
Acquisitions / cessions d'immobilisations -26,5 -15,3 -40,0
Incidence variation de périmètre et divers -3,7 2,0 7,8
Flux net de trésorerie liés à l'investissement -30,2 -13,3 -32,2
Dividendes versés -5,5 -5,5 -5,5
Augmentation de capital - - -
Variation des emprunts 34,1 6,0 26,0
Flux net de trésorerie liés au financement 28,6 0,5 20,5
Variation de trésorerie +17,4 -2,8 -1,2

* Les données 2013 ont été retraitées de l'impact des normes IFRS 10 et 11
applicables au 1er janvier 2014

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