(AOF / Funds) - La Française AM juge, dans sa lettre d'octobre sur le crédit et les convertibles, que le mois à venir sera déterminant par la solution politique qui devrait être apportée à la crise souveraine européenne et par la publication des résultats du Q3. "Nous restons globalement prudents sur les publications du Q3 et sur les perspectives qui les accompagneront. En revanche, même si les décisions politiques ont systématiquement déçu les marchés depuis le début de la crise, il semblerait que le moment de vérité soit arrivé et qu'il pourrait être l'occasion d'annonces d'envergure", affirme le gérant.

La prise de positions agressives lui semble prématurée avant toute annonce effectivement considérée comme structurante pour l'avenir de la zone euro.

A l'heure actuelle, l'ensemble du marché de crédit peut rester sous pression durant les prochaines semaines : les financières, via la crise souveraine, et les corporates, (Investment grade ou non), via les risques macroéconomiques et les publications à venir, estime le gestionnaire. "Notre préférence va donc toujours aux actifs de faible duration ayant déjà corrigé significativement. Ainsi, certains titres high yield courts offrent-ils aujourd'hui des rendements de 7% à 8% pour des business peu cycliques à forte visibilité."

Si une décision politico-financière majeure devait être prise durant le mois, les financières seraient alors le segment le plus attrayant. "Les dettes financières seniors seront probablement à privilégier dans le cadre de positions de type Investment Grade. Suivant la nature du plan de sauvetage et le traitement appliqué aux banques, les dettes subordonnées bancaires pourraient présenter un potentiel de rebond plus proche de celui d'un investissement en actions", explique le gérant.