(AOF / Funds) - "Les dernières données disponibles laissent penser que la zone euro pourrait entrer en récession (modérée) au cours des prochains trimestres. L'économie américaine, et l'économie mondiale dans son ensemble, devraient en revanche échapper à cette récession. Il est toutefois impératif que les autorités de la zone euro trouvent rapidement des solutions aux problèmes qui affectent leurs économies, au risque d'une contagion au niveau mondial", estime Skandia Investment Group (SIG), entité de gestion d'actifs de Old Mutual Wealth Management.

"Au sein des marchés d'actions, SIG continue à privilégier les marchés émergents aux dépens des marchés développés. Les économies émergentes poursuivent leur croissance à un rythme plus rapide que la plupart des économies développées, et dans un contexte budgétaire plus équilibré (moins de dettes et de déficits)."

"SIG privilégie plus particulièrement l'Asie émergente. Les actions chinoises ont sous-performé le marché ces derniers mois, en raison des craintes suscitées par l'hypothèse d'un atterrissage brutal de l'économie et les problèmes du secteur bancaire. Ces craintes sont exagérées. L'inflation est en passe d'être maîtrisée et devrait décroître au cours des prochains mois. Les autorités monétaires pourraient alors adopter une politique moins restrictive qui pourrait conduire à une réappréciation substantielle (re-rating) des actions chinoises."

"SIG conserve une position très surpondérée en obligations investment grade. Ses positions en titres high yield ont été en partie réaffectées sur la poche dettes marchés émergents. Les dettes émergentes ont connu un mois de septembre particulièrement difficile. Leurs rendements sont désormais attractifs, eu égard à la qualité des signatures souveraines dans cette région. Les émetteurs privés de signature investment grade ou high yield sont en règle générale en bonne santé financière, et le taux de défaut devrait rester faible l'an prochain."

"L'exposition aux actions japonaises a été réduite, SIG passant de surpondérée à neutre. Celles-ci ont relativement bien performé au cours des derniers mois, notamment en raison de la forte croissance régionale. La réduction probable de ce taux de croissance au cours des prochains mois augmente le risque d'exposition sur la zone, raison pour laquelle SIG a décidé de revenir à une position neutre sur le Japon."