(AOF / Funds) - "C'est la rentrée, mais un certain nombre d'intervenants de marché ne s'en est peut-être pas rendu compte tant il est vrai que, pour avoir une rentrée, il faut qu'il y ait eu des vacances... Et le mois d'août n'a pas laissé beaucoup de répit, agité par l'étalement au grand jour des difficultés des Etats-Unis à redresser leurs finances publiques, par la révision à la baisse des perspectives de croissance mondiale et par les soubresauts de la crise de la dette souveraine européenne", note Syz & Co.
"Les statistiques des dernières semaines ont révélé un ralentissement de la croissance nettement plus marqué que ce qui était anticipé il y a seulement quelque mois. A la lumière des derniers indicateurs, les Etats-Unis et l'Europe se trouvent simultanément au bord d'une nouvelle récession, seulement deux ans après en être sortis. Les économies émergentes subissent elles-aussi ce coup d'arrêt, même si, grâce à leur demande interne, elles parviennent à conserver une croissance soutenue."
"Cette révision des perspectives d'activité, déjà négative en soi, a de plus amplifié l'autre sujet de préoccupation majeur des marchés, la capacité des Etats à contrôler l'envolée de l'endettement public. En effet, avec une activité et des perspectives de croissance inférieures aux anticipations, les objectifs en termes de déficit public et de dette/PIB deviennent encore plus difficiles à tenir et obligent à de nouveaux plans d'austérité qui affaiblissent plus encore la croissance..."
"Dans ce contexte, l'heure est à la plus grande prudence sur les marchés. Les valeurs refuges (or, obligations gouvernementales, franc suisse, yen) sont recherchées pendant que l'exposition au risque est réduite pour tenir compte du nouvel environnement."