(AOF / Funds) - "Nous sommes sortis de notre position longue sur l'or il y a quinze jours et avons réfléchi à de nouveaux points d'entrée, le marché haussier de l'or, qu'il y ait bulle ou non, n'est pas achevé. Il est, par ailleurs, très fortement corrélé à la croissance des réserves de changes. Concernant les obligations, notre équipe de stratégistes sur le change exprime globalement la baisse des rendements par des positions longues sur le yen. Les vols USD/JPY subissent une décote par rapport à leurs cousines du Trésor américain, faisant le bonheur des traders hybrides", note SG Cross Asset Research.
"La journée de mardi a joué un rôle important dans l'humeur actuelle. La modération des chiffres (ventes au détail italiennes, prêts au Royaume-Uni, et confiance des consommateurs américains), fut occultée par le compte-rendu du FOMC, qui a confirmé que, malgré les trois membres dissidents de la dernière réunion, le ton général du débat reste dovish et se concentre sur les mérites des diverses formes d'assouplissement supplémentaire (QE, extension de duration et réductions de taux sur les réserves excédentaires)."
"Autrement dit, l'argent spéculatif persiste, qu'un ou deux membres du FOMC s'y opposent ou non. Cela a permis au risque de rebondir mais il faut dire que si le dollar bénéficie de moins en moins du statut de valeur refuge, les actifs risqués sont de moins en moins dopés par la panacée de l'argent bon marché à chaque crise. Ce qui se traduit par un marché nerveux, sans grande tendance."
"Le dollar australien n'a pas trop été déboussolé, il s'est apprécié. L'AUD s'est initialement bien maintenu, les perspectives des taux domestiques changaient (à la baisse) tandis que les chiffres du début de la période estivale s'affaiblissait. Nous pensions que la devise ne tarderait pas à être fortement touchée. Or, depuis le début du mois d'août, l'effondrement des anticipations de taux a globalement ramené les spreads AUD sur des niveaux favorables. Mea Culpa pour être passé à côté de cela. Nous pensons néanmoins que la devise australienne reste une vente contre des devises à rendement plus élevé et mieux valorisées, telles que le KRW et la SEK."
"Cette nuit, les chiffres de la production industrielle coréenne se sont révélés modérés et ceux de la confiance des consommateurs britanniques faibles. Nous nous approchons de la fin de l'agenda du mois. Les Etats-Unis attendent la publication du PMI de Chicago et les chiffres sur l'emploi ADP, ce dernier étant le grand événement de la journée. Il a tout pour plaire car il reflète les emplois du secteur privé et ne devrait pas inclure les récentes grèves. Un gain décent est possible et, pour toutes les tensions observées dans le monde, il pourrait suffire à doper le rebond du SPX, gênant un peu plus la vigueur de l'AUD, et soutenir le BRL si les taux restent inchangés comme prévu, et peut-être encore faire de nouveau grimper l'EUR/USD avec une performance légèrement meilleure de la SEK et la NOK. Sauf si les achats de dollars en fin de mois font fi des opinions intraday !"
"L'argent et le travail bon marché ont fait des merveilles tandis que le manque de capex fait le bonheur du cash-flow. Cela ne peut durer : il faut que la croissance des revenus ralentisse ou bien que l'argent soutienne également l'économie, probablement par des hausses de salaires (ou embauches). Le premier scénario semble le plus probable, mais de toute façon, si vous aviez besoin d'une raison pour détenir des obligations d'entreprises plutôt que des actions, ne cherchez pas plus loin. Pas de conclusions sur le marché de changes, mais ce n'est pas une raison pour ignorer l'analyse."