30. August 2011

Eurofins erzielte für das zweite Quartal 2011 mit einem Umsatzwachstum von 23% auf € 208 Mio ein Ergebnis, das klar über den Erwartungen liegt. Das starke organische Wachstum wurde durch größere Probenvolumina, Neuaufträge, Marktanteilsgewinne und einen soliden Beitrag von Lancaster Laboratories erreicht. Eine Verbesserung der Margen führte zu einer Steigerung des Nettogewinns um 84% auf € 13 Mio. Für das gesamte erste Halbjahr 2011 betrug die Umsatzsteigerung 17% auf € 372 Mio und der Nettogewinn verdreifachte sich im Vergleich zum ersten Halbjahr 2010 auf € 15 Mio.

Highlights der Ergebnisse aus dem ersten Halbjahr 2011

§ Die Umsatzerlöse stiegen im zweiten Quartal 2011 um 22,6% auf € 207,8 Mio. Das organische Wachstum belief sich auf mehr als 8%. Für das gesamte erste Halbjahr betragen die Umsätze € 372,1 Mio, eine Steigerung um 16,8% gegenüber dem ersten Halbjahr 2010.

§ Das veröffentlichte EBITDA für das zweite Quartal 2011 stieg um 42,7% auf € 34,9 Mio, mit einer gegenüber Q2 2010 um 240 Basispunkte verbesserten EBITDA-Marge. Für das angepasste⁴ EBITDA von € 38,1 Mio beträgt die Marge 18,3%. Das angepasste EBITDA für das erste Halbjahr 2011 beläuft sich auf 57,4 Mio, was für die typischerweise schwächere erste Hälfte des Jahres einer Marge von 15,4% entspricht.

§ Die starke Umsatzentwicklung und eine gute Profitabilität führten zu einer Verdopplung des EBITAS auf € 30,0 Mio und zu einer Verdreifachung des Nettogewinns auf € 14,6 Mio für das erste Halbjahr.

§ Steigerung des Netto-Cashflows aus dem operativen Geschäft um 45% auf € 27,9 Mio im ersten Halbjahr 2011 trotz einer zeitweiligen leichten Erhöhung des Nettoumlaufvermögens.

§ Solide finanzierte Bilanz mit signifikanten Reserven. Nach Zahlung der Aufwendungen für die Lancaster-Akquisition, belief sich die Nettoverschuldung zum 30. Juni 2011 auf € 271,1 Mio, was ein Verhältnis von Nettoverschuldung zu Eigenkapital von 1,0x und von Nettoverschuldung zu bereinigtem EBITDA von 2,1x bedeutet, wesentlich unterhalb der jeweiligen Maxima für diese Kennzahlen von 1,5x bzw. 3,5x, und dies obwohl Lancaster und sein Beitrag zum EBITDA erst seit drei Monaten konsolidiert wird.

Kommentar des Vorstandsvorsitzenden, Dr. Gilles Martin:

“Eurofins hat im ersten Halbjahr 2011 sehr gute Ergebnisse erzielt. Das starke organische Wachstum, das erreicht werden konnte, obwohl unsere Präsenz in den schnell wachsenden Wirtschaftsräumen der sog. Emerging Markets noch begrenzt ist, spiegelt den Nutzen unserer Investitionen zum Aufbau eines erstklassigen Labornetzwerks wider. Die gesteigerte operationelle Effizienz unserer modernisierten Organisation beginnt sich in einer Verbesserung der Margen zu zeigen. Unser Geschäft entwickelte sich über alle unsere Märkte hinweg insgesamt gut und wir sind zuversichtlich, dass wir klug und vorausschauend investiert haben, um die Gruppe durch die gegenwärtig unsichere Wirtschaftslage zu steuern. Wir bleiben daher bei unseren mittelfristigen Zielen, im Jahr 2013 einen Umsatz von 1 Milliarde Euro und eine EBITDA-Marge von 21% zu erreichen.“

Umsatzerlöse

Im zweiten Quartal stiegen die Umsatzerlöse um 22,6% auf € 207,8 Mio, nachdem sich das Geschäft weiterhin in allen Märkten belebte. Während die Konsolidierung von Lancaster die Ergebnisse im zweiten Quartal deutlich erhöhte, bestätigt das organische Wachstum von mehr als 8% während dieses Quartals den positiven trend der letzten vier Quartale und demonstriert abermals den Nutzen der Investitionen, die die Gruppe in den letzten fünf Jahren getätigt hat. Das beschleunigte Wachstum lässt die Umsätze für die erste Hälfte des Jahres auf € 372,1 Mio steigen, was einem Anstieg um 16,8% gegenüber dem ersten Halbjahr 2010 entspricht.

Geographisch betrachtet konnte das kräftigste Wachstum in Eurofins größten Märkten erreicht werden, wo das Unternehmen seine marktführende Position weiter ausbauen und die Volumina steigern konnte. Das Nordamerikageschäft profitierte neben dem signifikanten Beitrag von Lancaster durch die Konsolidierung von Eurofins‘ Marktposition sowie von generell positiven Trends im Lebensmitteltestgeschäft und im Bereich der pharmazeutischen Produktkontrolle.

Das Lebensmitteltestgeschäft entwickelt sich weiterhin ausgesprochen positiv, angetrieben sowohl von strukturellen Trends (Regulierung) als auch von Marktentwicklungen (Lebensmittelskandale). Die Erholung im Umwelttestgeschäft wurde untermauert von moderatem Wachstum in den Bereichen Wasser-, Boden- und Luftanalyse. Der Bereich pharmazeutische Produktkontrolle demonstrierte ein solides Wachstum und sollte dies auch weiterhin tun. Im Bereich der präklinischen und klinischen Tests für die pharmazeutische Industrie blieb das Geschäft schwach, scheint sich aber zu stabilisieren. In fast allen Geschäftsbereichen konnte Eurofins weiterhin seine Marktanteile erhöhen, zum einen durch den Hinzugewinn neuer Kunden, die von Wettbewerbern wechselten, zum anderen aufgrund höherer Auftragsvolumina existierender Kunden.

Profitabilität

Eurofins erreichte im zweiten Quartal ein deutliches Wachstum des bereinigten EBITDA um 38,7% auf € 37,2 Mio, was einer Verbesserung der Marge um 210 Basispunkte auf 17,9% entspricht. Das bereinigte EBITDA für das gesamte erste Halbjahr beläuft sich auf € 55,0 Mio, eine Steigerung um 37,3% gegenüber dem ersten Halbjahr 2010. Dies entspricht einer Marge von 14,8% für die ersten sechs Monate. Selbst wenn man die moderaten außerordentlichen Kosten mit einbezieht, wurde mit einem EBITDA von € 34,9 Mio und 16,8% für das zweite Quartal 2011 die beste Marge in Q2 seit 2005 erreicht.

Die eigentliche Entwicklung der EBITDA-Marge wird noch deutlicher sichtbar, wenn man sie um Verluste aus den Start-up Aktivitäten der Gruppe bereinigt, die, wie bereits kommuniziert, stetig sinken sollten, auf unter € 5 Mio im Jahr 2011 bis zum Break-Even im Jahr 2013. Das entsprechend angepasste EBITDA der Gruppe belief sich auf 38,1 Mio im zweiten Quartal 2011, auf € 57,4 Mio im ersten Halbjahr 2011, was Margen von 18,3% bzw. 15,4% entspricht.

Die anhaltende Margenverbesserung im ersten Halbjahr 2011 demonstriert eine verbesserte Kostenstruktur in Folge der intensiven Investitionen der letzten fünf Jahre. Die Kostensteigerung blieb weiterhin hinter der Umsatzsteigerung zurück. Trotz eines Anstiegs der Personalkosten um 22% und der Materialaufwendungen um 16% im zweiten Quartal, sanken diese Werte im Verhältnis zum Umsatz, von 52,5% und 37,8% im letzten Quartal auf nun 48,7% bzw. 35,1%. Sie sollten im Verlauf des Jahres weiter sinken, insbesondere im letzten Quartal, wenn die Umsätze entsprechend der bislang beobachteten jahreszeitlichen Schwankungen steigen. Abschreibungen blieben als Verhältnis vom Umsatz weitestgehend konstant, und folglich spiegeln sich die höheren Umsätze und verbesserten Margen, die im letzten Quartal erreicht werden konnten, in einer Steigerung des EBITAS um 70% auf € 23,4 Mio wider. Basierend auf starkem Umsatzwachstum und verbesserter Profitabilität stieg der Nettogewinn um 84% auf € 13,0 Mio im zweiten Quartal 2011. Für das erste Halbjahr 2011 verdoppelte Eurofins sein EBITAS auf € 30,0 Mio, und verdreifachte seinen Nettogewinn auf € 14,6 Mio.

Bilanz

Die Bilanzsumme der Gruppe belief sich zum Ende Juni 2011 auf € 861,7 Mio, im Wesentlichen unverändert gegenüber dem Ende des letzten Quartals. Die Reduktion der Barmittel für die Lancaster-Akquisition wurde kompensiert durch einen Anstieg der langfristigen Akiva resultierend aus dieser Akquisition. Trotz der Zahlungen für Lancaster Laboratories konnte Eurofins den Berichtszeitraum der ersten sechs Monate mit einem Bestand an Zahlungsmitteln und Zahlungsmitteläquivalenten in Höhe von € 81,0 Mio beenden, was, zusätzlich zu der zu erwartenden Verbesserung der zukünftigen Cashflows, ausreichende Mittel zur Finanzierung der Wachstumspläne der Gruppe für zumindest die nächsten drei Jahre bedeutet.

Desweiteren blieb trotz dieser Akquisitionszahlung die Nettoverschuldung mit einer Höhe von € 271,1 Mio zum 30. Juni 2011 (€ 198,0 Mio zu Ende Juni 2010) im normalen Rahmen. Die Verschuldungskennzahlen bleiben mit einer Nettoverschuldung zu bereinigtem EBITDA von 2,1x bzw. Nettoverschuldung / Eigenkapital von 1,0x somit deutlich unter ihren jeweiligen Maxima von 3,5x bzw. 1,5x. Diese Quoten sollten in den nächsten Quartalen mit der wachsenden Profitabilität und dem zunehmenden EBITDA-Beitrag von Lancaster weiter deutlich sinken. Erwähnenswert ist außerdem, dass durch die erstmalige Konsolidierung von Lancaster im zweiten Quartal lediglich der EBITDA-Beitrag der letzten drei Monate in die genannten Kennzahlen mit einfließt.

Das Nettoumlaufvermögen stieg zum 30. Juni 2011 auf 7,1% der Umsätze, gegenüber 5,9% zum Ende März und 5,7% zum Ende Juni 2010. Das Wachstum, die Terminierung von Zahlungen und der entsprechende Anstieg des Nettoumlaufvermögens führten zu einem kurzfristigen Rückgang von operativen Cashflows. Wie bereits kommuniziert, ist das Management zuversichtlich, dass es in der Lage sein wird, das Umlaufvermögen zum Ende des Jahres zurück auf einen Wert von 5% zu bringen, so wie es die Jahresziele vorsehen, und somit den Freien Cashflow⁵ für den Rest des Jahres 2011 auszuweiten.

Cashflow

Die positive Umsatzentwicklung führte zu einem Anstieg des Gewinns vor Steuern der Gruppe auf beinahe das 3fache. Er beläuft sich auf € 20,6 Mio für die ersten sechs Monate des Jahres. Trotz des zeitweiligen Anstiegs des Nettoumlaufvermögens führte der deutliche operative Gewinn dazu, dass die operativen Cashflows um 45,0% auf € 27,9 Mio stiegen.

Die Investitionsausgaben im zweiten Quartal 2011 beliefen sich auf € 11,9 Mio (€ 11,4 Mio im zweiten Quartal 2010), was einen Rückgang auf 5,7% der Umsätze bedeutet, verglichen mit 6,7% der Umsätze im zweiten Quartal 2010. Für das gesamte erste Halbjahr betragen die Investitionsausgaben € 20,7 Mio, oder 5,6% der Umsatzerlöse, gegenüber 6,1% der Umsätze im ersten Halbjahr 2010. Trotz des kurzfristigen Anstiegs des Nettoumlaufvermögens, obwohl die Zinszahlungen höher waren und die Dividendenausschüttung an die Anteilseigner, die bereits im Juni dieses Jahres erfolgte (im Jahr 2010 im Juli), verdoppelt wurde, reduzierte sich der Freie Cash-Abfluss der Gruppe um € 5,5 Mio auf € 6,6 Mio, verglichen mit einem Cash-Abfluss von € 12,1 Mio im ersten Halbjahr 2010. Die Geschäftsführung betont zudem noch einmal, dass sich der Wert für das Nettoumlaufvermögen innerhalb des Jahres wieder normalisiert haben sollte und, zusammen mit einer weiteren Verbesserung der operativen Ergebnisse, sollte es der Gruppe somit möglich sein, für das Gesamtjahr einen positiven Freien Cashflow zu erreichen.

Ausblick

Die überzeugenden Ergebnisse in der typischerweise schwächeren ersten Jahreshälfte bestärken das Management in seinen mittelfristigen Zielen für 2013, nämlich einen Umsatz von 1 Milliarde Euro mit einer EBITDA-Marge von 21% zu erwirtschaften.

Veränderung in der Darstellung der veröffentlichten Ergebnisse

Nach Einstellung der Zweitnotierung an der Frankfurter Börse im September 2010 hat sich das Eurofins-Management entschieden, die Darstellung der Ergebnisveröffentlichungen der Gruppe zu verändern. Im Einklang mit Industriestandards und um der zunehmenden Reife des Geschäfts Rechnung zu tragen, wird die Gruppe eine Struktur verwenden, die näher an den Standards der französischen Börsenaufsicht liegt, und dem Format anderer börsennotierter Gesellschaften ähnlicher ist, die häufig von Analysten und Investoren als Wettbewerber zum Vergleich herangezogen werden. Das neue Format und die neue Struktur ermöglichen eine kompaktere Berichterstattung für das erste und dritte Quartal und eine größere Transparenz in Bezug auf das Kerngeschaft der Gruppe, wie in der Tabelle unten illustriert. Um den Übergang zum neuen Format zu erleichtern, werden wir außerdem im Jahr 2011 unsere Finanz- und Geschäftsergebnisse weiterhin im alten Format darlegen.

Neue Darstellung der veröffentlichten Ergebnisse

Angepasstes Ergebnis – Spiegelt das grundsätzliche Kerngeschäft der Gruppe wider, korrigiert um Kosten, die gesondert in den separat ausgewiesenen Posten dargelegt werden.

Separat ausgewiesene Posten – schließt Einmalkosten für Integration, Reorganisation und Aufgabe von Geschäftsbereichen ein, sowie temporäre Verluste resultierend aus der Netzwerkerweiterung (Start-ups), Abschreibung auf immaterielle Vermögensgegenstände im Zusammenhang mit Akquisitionen, sowie nicht zahlungswirksamer Aufwand für Aktienoptionen, sowie andere nicht wiederkehrende Aufwendungen.

¹              EBITDA – Ertrag vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen auf Sachanlagen und Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände

²              EBITAS - Ertrag vor Zinsen, Steuern, Abschreibung auf immaterielle Vermögensgegenstände im Zusammenhang mit Akquisitionen und Goodwill und nicht-zahlungswirksamer Aufwand für Aktienoptionen

³    Bereinigt – eine Proforma-Darstellung, die Einmalkosten aus Umstrukturierungen und aufgegebenen Geschäftsaktivitäten ausschließt, jedoch Verluste resultierend aus der Netzwerkerweiterung (Start-up-Unternehmen) einschließt

⁴    Angepasst – eine Proforma Darstellung, die Einmalkosten aus Umstrukturierungen und aufgegebenen Geschäftsaktivitäten ausschließt, ebenso wie die Verluste resultierend aus der Netzwerkerweiterung ( Start-up-Unternehmen)

⁵    Freier Cashflow (Cash-Abfluss) = Netto-Cashflow aus dem operativem Geschäft abzüglich des Netto-Cashflow verwendet für Investitionsaktivitäten (aber ohne Zahlungen für Akquisitionen), Zinszahlungen sowie die Zahlung der hybriden Dividende