(AOF / Funds) - "La poursuite de la crise de la dette souveraine en Europe fait les gros titres partout dans le monde et est l'objet d'opinions divergentes sur les perspectives potentielles de la région. D'abord, la crise de la dette souveraine européenne a mis en lumière le péché originel représenté par l'euro, à savoir la viabilité à long terme d'une monnaie unique instaurée dans dix-sept pays aux politiques budgétaires différentes", juge Philippe Brugère-Trélat, vice-président exécutif et gérant de portefeuille Mutual Series chez Franklin Templeton Investments.
"Selon nous, il sera probablement nécessaire de restructurer la dette souveraine de certains pays européens, même s'il n'existe aucune solution toute faite. Bien qu'il soit impossible de prédire la suite des événements, nous estimons que les dirigeants européens devraient trouver une solution complète et durable. L'histoire de l'Union européenne se caractérise par une succession de hauts et de bas et nous espérons que cette tendance se vérifiera encore cette fois-ci."
"Rappelons que l'euro a introduit une période de prospérité et de stabilité que l'Europe n'avait pas connue depuis un siècle.Les difficultés pourraient subsister quelque temps étant donné que les tensions à l'origine de la crise de la dette souveraine persistent et que les gouvernements européens restent partagés quant à la solution à apporter au problème et tentent de mettre en place des mesures d'austérité."
"Cela dit, l'apparition des problèmes de dette souveraine il y a un an a généré des opportunités excellentes pour les stock pickers que nous sommes car selon nous, quasiment toutes les sociétés européennes ont été mises injustement dans le même sac. Chez Mutual Series, nous sommes de l'avis qu'une crise peut déboucher sur des opportunités intéressantes, à deux conditions : il faut étudier le marché de manière aussi minutieuse que possible, et être patient. En examinant les marchés européens, nous avons identifié plusieurs sociétés européennes de qualité, qui génèrent une grande partie de leurs revenus dans d'autres pays européens ou régions du monde comme l'Asie, et dont les actions s'échangent à des multiples exceptionnellement attractifs."
"De manière spécifique, nous avons déniché dans plusieurs secteurs quelques sociétés compétitives assorties de bilans solides, dont les valorisations représentent 5 à 8 fois la trésorerie. Nous pensons également qu'il y a d'autres raisons d'être optimistes : les statistiques macroéconomiques de la région sont toujours solides, tout particulièrement dans le Nord de l'Europe (Allemagne, France et Scandinavie). La confiance des entreprises allemandes, françaises et suédoises se maintient à son plus haut niveau depuis plusieurs années."
"Les valorisations des entreprises européennes sont extrêmement attractives actuellement par rapport à leurs résultats et aux valorisations de leurs homologues américaines. Compte tenu des performances des marchés au cours des dix-huit derniers mois, certaines entreprises européennes pourraient représenter une alternative intéressante pour les investisseurs en quête de sociétés injustement pénalisées (que nous considérons comme notre fonds de commerce). Quelles que soient les conditions de marché, nous continuons à miser sur notre expertise, à savoir une analyse bottom-up dans une perspective à long terme, le tout en restant à l'aff-t des risques."
