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: RBS reste à Conserver

Mercredi 13 Jul 2011 à 11:10

RBS a renouvelé sa recommandation Conserver et son objectif de cours de 80 euros sur L'Oréal après la publication de l'activité semestrielle du groupe. Le groupe a publié un chiffre d'affaires de 10,15 milliards d'euros au premier semestre de son exercice 2011. Ce chiffre est en hausse de 5% à données publiées. RBS souligne le fait que la valeur s'est maintenue ces dernières semaines alors que les marchés ont reculé. L'analyste reconnaît la solidité du bilan du groupe, mais estime que le titre est bien valorisé.

AOF - EN SAVOIR PLUS

=/Les points forts de la valeur/=

- L'Oréal est le leader mondial des cosmétiques avec 23 marques mondiales complémentaires, une distribution dans 130 pays et une activité bien répartie entre les produits grands publics, de luxe, professionnels et « cosmétique active » ;

- Le groupe a su adapter son modèle économique, notamment en créant de nouvelles gammes de produits à des prix attractifs ;

- L'Oréal maintient des investissements élevés en R&D;

- La marge opérationnelle a retrouvé ses niveaux record. La rentabilité du pôle Luxe s'est notamment bien redressée ;

- Déjà très sensiblement implanté dans les nouveaux marchés (35% du chiffre d'affaires en 2010), L'Oréal y dispose encore d'un potentiel de développement très significatif. Près de 80% de la croissance du groupe attendue dans les prochaines années devrait provenir de ces marchés qui représentent déjà 50% du marché cosmétique mondial ;

- L'Oréal veut notamment se positionner en tant que leader sur le marché chinois en plein essor. Il est actuellement numéro 2 derrière Procter & Gamble ;

- La plupart des nouveaux marchés dans lesquels L'Oréal est implanté a dépassé la taille critique, vecteur essentiel pour améliorer la rentabilité ;

- La bonne structure financière du groupe lui assure la flexibilité suffisante.

=/Les points faibles de la valeur/=

- La valeur offre un faible rendement et se paie chère avec un PER 2011 de près de 20. Les points d'entrée sont rares pour se positionner sur le leader mondial des cosmétiques ;

- L'intérêt spéculatif de la valeur est, pour l'instant, réduit par le fait que Nestlé, l'un des deux principaux actionnaires du groupe, ne peut pas augmenter sa participation et prendre le contrôle du groupe du vivant de Liliane Bettencourt.

Comment suivre la valeur

- Les performances du groupe sont sensibles à la consommation des ménages, elle-même liée à leur moral ;

- Ses résultats sont fortement dépendants de l'évolution du cours du dollar par rapport à l'euro mais également du réal brésilien, du peso mexicain et du yuan chinois. Le groupe réalise plus de 30% de ses ventes en dollar et devises assimilées ;

- A suivre : d'éventuelles opérations de croissance externe sur des cibles petites, moyennes ou grosses, pour consolider sa présence dans les pays émergents.

LE SECTEUR DE LA VALEUR

Luxe et cosmétiques

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Sociétés citées dans cette news : Nestlé   L'Oréal   LVMH   Procter & Gamble  

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