(AOF / Funds) - "Nous anticipons une appréciation des rendements des obligations d'Etat européennes, compte tenu de la hausse des taux de la BCE et de la croissance vigoureuse de l'économie allemande. Les rendements ressortent faibles par rapport à la croissance nominale du PIB et à l'inflation, ce qui implique une légère surévaluation des emprunts d'Etat. Leur potentiel de hausse nous semble donc limité", note Joost van Leenders de BNPP IP.
"S'agissant des obligations notées investment grade, nous percevons les premiers signes d'un ré-endettement des entreprises et de l'adoption d'une opinion plus négative des agences de notation, notamment en Europe. Nous sommes donc neutres sur cette classe d'actifs."
"Nous apprécions le rendement issu des coupons des obligations à haut rendement. Si les rendements des emprunts d'Etat augmentaient du fait d'une amélioration des perspectives économiques, les spreads des obligations à haut rendement pourraient se resserrer. Nous sous-pondérons les obligations indexées sur l'inflation, car nous pensons que l'écart de production dans la zone euro devrait empêcher une orientation à la hausse de l'inflation sous-jacente et, de ce fait, nous jugeons ces titres peu attrayants pour le moment."
