(AOF / Funds) - "Avant de pouvoir espérer un retour à un environnement plus favorable au risque, il est nécessaire d'y voir plus clair sur le plan de sauvetage de la Grèce, sur la durée du resserrement monétaire de la PBoC et sur le caractère passager ou non du ralentissement économique aux Etats-Unis. Ce matin la réponse à ces trois questions est tout sauf évidente", note jeudi Société Générale Cross Asset Research.
"Il était fou d'espérer des nouvelles positives de l'indice manufacturier de la Fed de New York. La divergence entre les indices ISM nationaux manufacturiers et non manufacturiers déjà publiés était claire et nous savons que la chaine d'approvisionnement est complètement perturbée au niveau mondial. Aujourd'hui, nous attendons avec impatience la publication de l'indice (manufacturier encore) de la Fed de Philadelphie mais sans véritable espoir qu'il nous éclaire vraiment sur la gravité du ralentissement actuel."
"Le risque de voir la crise grecque échapper à tout contrôle s'est considérablement accru. L'incapacité de l'Eurogroupe à se mettre d'accord lors de sa réunion d'urgence sur quoique ce soit était déjà de mauvais augure, mais les grèves d'hier n'ont fait qu'intensifier ces craintes. L'offre de démission du Premier ministre sous réserve que les partis d'opposition acceptent les nouvelles mesures d'austérité ont encore ajouté à la panique ambiante. Les réunions de l'Ecofin et de l'Eurogroupe de la semaine prochaine permettront peut-être de trouver une solution de dernière minute à la crise, mais le temps presse désormais."
"La réponse de la Chine à la croissance plus lente de la masse monétaire et à la hausse de l'inflation en augmentant les exigences de fonds propres n'est pas idéale. Il faut impérativement augmenter les taux d'intérêt. Plus le resserrement monétaire sera opéré par des moyens inefficaces, plus il faudra resserrer la politique monétaire dans son ensemble et plus l'incertitude perdurera. La hausse des rendements des T-Bills aujourd'hui plaide-t-elle pour une hausse des taux ? Nous resterons à l'aff-t."
"Face à autant de doutes, nous restons baissiers sur l'EUR/CHF. L'incapacité de la NOK et de la SEK à bénéficier de la déroute européenne est frustrante, mais il reste impossible de lutter contre cette tendance pour l'instant. Le GBP a surperformé l'euro. Et avec la disparition de toutes les positions courtes USD, une nouvelle appréciation généralisée du dollar est probable avant que les marchés ne trouvent une quelconque stabilité."
