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Résultats 1er semestre 2010-2011

PVL est l'un des tous premiers fabricants européens de pièces plastiques
complexes destinées aux produits de grande consommation. Le groupe conçoit et
réalise ces pièces en grande série. PVL intervient dans les domaines de
l'automobile, du multimédia, de l'industrie électrique et de
l'électroménager. PVL dispose de 26 sites industriels en France, Pologne,
Espagne, Roumanie, Tunisie, Angleterre, Portugal et Slovaquie.

En MEUR sept 09 sept 10
mars 10 mars 11
Chiffre d'affaires 116,3 134,0
marge brute 58,3 66,6
ebitda (*) 11,2 10,5
Résultat opérationnel
courant 6,1 6,1
Résultat opérationnel 6,0 41,6
Coût de l'endettement
financier net (0,4) (0,6)
Charge d'impôt (0,2) 3,6
Résultat net 4,9 45,0
Résultat net,
part du groupe 3,4 42,7

Le premier semestre 2010/2011 a été marqué par l'acquisition du Groupe
plasturgiste Bourbon. Ce dernier, consolidé à partir du 1er mars dans les
comptes du groupe PVL, a contribué positivement dès le premier mois aux
résultats. Cette performance confirme le caractère stratégique de
l'opération qui permet à PVL de prendre une position de premier plan dans une
filière automobile assainie.

Activité semestrielle solide
Le Groupe PVL a réalisé un premier semestre solide, avec un chiffre d'affaires
de 134,0 MEUR, en hausse de 15,2 %. Le groupe Bourbon a contribué pour 21,7
MEUR, un niveau d'activité élevé, reflet de la traditionnelle saisonnalité
de l'activité. A périmètre comparable, (hors Bourbon et hors Hongrie, pays
qui avait contribué pour 5,2 MEUR au S1 2009/2010 et dont l'activité a été
arrêtée en mai 2010), le groupe PVL enregistre une croissance de + 1% en phase
avec ses objectifs.

Résultat net part de groupe semestriel : 42,7 MEUR

PVL a maintenu un bon niveau de marge brute sur le semestre, à 66,6 MEUR,
représentant 49,7 % du chiffre d'affaires, contre 50,2 % au 1er semestre de
l'exercice précédent.

Le résultat opérationnel courant est stable à 6,1 MEUR en rappelant que la
base semestrielle était élevée l'an dernier. Bourbon a contribué pour près
de 1,0 MEUR à ce résultat, récoltant les fruits de sa bonne activité du mois
de mars. Cette performance a permis notamment de compenser l'impact sur le
résultat du groupe PVL de la baisse programmée de l'activité téléviseurs en
Pologne.

Le résultat opérationnel s'élève à 41,6 MEUR pour le semestre, intégrant
36,2 MEUR de comptabilisation d'un badwill lié à la consolidation de Bourbon.
Dans ces conditions, le résultat net part de groupe est très largement positif
à 42,7 MEUR contre 3,4 MEUR au 1er semestre de l'année précédente.

Indications sur les comptes pro forma

Les comptes pro forma non audités (intégrant le Groupe Bourbon sur 6 mois
depuis le 1er octobre) font état d'un chiffre d'affaires de 224,5 MEUR, d'un
EBITDA* de 15,8 MEUR, et d'un résultat opérationnel courant de 6,7 MEUR,
confirmant le franchissement du seuil de rentabilité de Bourbon dès ce premier
semestre.

Une structure financière post-acquisition équilibrée

Au 31 mars 2011, les capitaux propres bénéficient de l'excellent niveau du
résultat net, atteignant 171,1 MEUR. Après financement de l'opération,
intégration de la dette et du BFR de Bourbon et valorisation théorique en
dettes financières des compléments de prix et des clauses de rachat de
minoritaires, le taux d'endettement net ressort à 40,8 % au 31 mars 2011, un
niveau maîtrisé, qui devrait se réduire progressivement au cours des
prochains mois.

Stratégie et perspectives

La priorité de PVL pour le second semestre de l'exercice 2010/2011 est axée
sur la finalisation de la bonne intégration du Groupe Bourbon Bourbon dispose
aujourd'hui d'une bonne visibilité sur son activité au travers de la
confirmation des volumes sur ses contrats en cours de production. Pour 2012 et
2013, le groupe a déjà été sélectionné sur les futurs programmes des
constructeurs automobiles.

La plupart des synergies identifiées en amont de l'opération (optimisation
industrielle, mutualisation des compétences et des équipes, ...) sont en
cours de mise
en place et devraient rapidement porter leurs effets.

Sur les activités historiques du groupe, de nouveaux contrats ont été gagnés
auprès d'équipementiers automobiles allemands en Tunisie et en Espagne, pour
un démarrage prévu au second semestre. Dans le secteur électrique, PVL a
récemment remporté deux nouveaux marchés au potentiel de croissance important
: les appareils de comptage électrique compatibles avec les nouvelles normes
européennes et les luminaires utilisant la technologie « LED ». Dans
l'activité multimédia, la production intensive de décodeurs en Tunisie permet
de compenser l'activité moins dynamique des téléviseurs.

Par ailleurs, comme annoncé, le groupe travaille activement sur la réalisation
d'une acquisition en Allemagne qui viendrait donner une dimension européenne
stratégique au nouveau pôle automobile du groupe. A l'image de l'opération
sur Bourbon, PVL dispose également du soutien financier potentiel du FMEA pour
cette opération.

* Correspondant au résultat opérationnel courant augmenté des dotations aux
amortissements et provisions et diminué des reprises des dotations aux
amortissements et provisions.

La publication du chiffre d'affaires du 3ème trimestre de l'exercice 2010-2011
aura lieu le lundi 1er aout après Bourse.

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