Gilbert Dupont a renouvelé sa recommandation Acheter ainsi que son objectif de cours de 81,1 euros sur Bonduelle. Le groupe a publié un chiffre d'affaires de 421,6 millions d'euros au troisième trimestre de son exercice fiscal décalé 2010-2011. Ce chiffre ressort en hausse de 14,6% en données publiées et de 1,4% à taux de change et périmètre constants. Sur les neuf premiers mois de l'année, l'activité ressort à 1,306 milliard d'euros, en hausse de 15,8% en publié et de 1,6% en organique.
« Même si le quatrième trimestre sera plus fortement marqué par des ruptures de stocks sur certains produits, notamment de maîs ou de pois, la bonne résistance affichée par Bonduelle au troisième trimestre nous conduit à relever légèrement notre estimation annuelle de chiffre d'affaires », écrit Gilbert Dupont. L'analyste anticipe désormais un chiffre de 1,734 milliard d'euros, en hausse de 11,2%, contre 1,720 milliard auparavant.
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LE SECTEUR DE LA VALEUR
Agroalimentaire
L'envolée du prix des matières premières est le principal défi à relever par les industriels en 2011. Nestlé estime que cette tendance entraînera des coûts supplémentaires à hauteur de 2,5 à 3 MdCHF en 2011. Plusieurs leviers d'action existent. Danone a ainsi annoncé, pour la France, une hausse du prix de ses yaourts comprise entre 2 et 2,5%. Nestlé va, lui, revoir les formulations de certains produits afin de réduire la proportion des matières premières dont le coût s'accroît. Les réductions de coûts représentent un autre levier d'action. Le groupe suisse a déjà réalisé l'an passé des gains d'efficacité opérationnelle de plus de 1,5 MdCHF. Mais les plus petites structures, qui disposent d'une marge de manoeuvre plus limitée, sont moins bien loties. Bonduelle anticipe un recul de son résultat opérationnel pour l'exercice 2010-2011, clos fin juin, même si celui-ci s'annonce moins important qu'initialement anticipé. Le renchérissement des cours des principales céréales va peser sur sa rentabilité.