Exane a relevé son objectif de cours sur Exane de 5% à 49,5 euros avec une opinion Neutre. L'analyste pense que l'exposition du groupe aux marchés émergents devrait susciter une forte croissance de la demande. Les attentes des investisseurs sont déjà assez basses et la valorisation est peu exigeante, surtout si on la compare au dernier cycle, estime-t-il. Exane remarque par ailleurs une amélioration dans la dynamique de pricing, notamment dans les régions où les marchés ne sont pas trop fragmentés.
« Tout cela est très positif, mais les nouveaux entrants et la crise politique au Moyen-Orient créent des incertitudes sur les retours à long terme au Moyen-Orient et en Afrique (...) selon nous », écrit-il. Ces régions représentent environ 40% des cash flows du groupe.
AOF - EN SAVOIR PLUS
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Construction - Matériaux
Moody's a modifié les perspectives du secteur des matériaux de construction en Europe, en les portant de «négatives» à «stables». Cela souligne que les conditions de crédit du secteur ne devraient ni s'améliorer ni se détériorer dans les douze à dix-huit mois qui viennent. La demande semble s'être stabilisée à un faible niveau au quatrième trimestre 2010 et la reprise de la construction résidentielle devrait autoriser une hausse graduelle des volumes en 2011. Néanmoins, un biais négatif est toujours associé à cette perspective stable car des zones de fragilité demeurent au sein de certains pays de la zone euro, comme l'Espagne, l'Irlande et la Grèce. La reprise économique y est lente et la dette toujours élevée. L'agence considère donc que la demande restera sous pression dans ces zones de marché. Sur le segment du ciment, après un recul de 3% de la consommation française en volume en 2010, le Syndicat français de l'industrie cimentière (SFIC) prévoit une reprise molle cette année : elle ne devrait pas dépasser les 2%.