Gilbert Dupont a renouvelé sa recommandation Accumuler et son objectif de cours de 83 euros sur LDC après la publication du chiffre d'affaires 2010-2011. Le groupe a vu ses ventes atteindre 2,554 milliards d'euros, en hausse de 23,7% dont 3,1% à périmètre comparable. Gilbert Dupont remarque que si le groupe devrait terminer très convenablement l'exercice 2010-2011 grâce à la résistance de son pôle Volaille et d'une très bonne intégration d'Arrivé, le contexte dans lequel il évoluera sur 2011-2012 restera difficile.
Il sera marqué selon lui par une poursuite de la dégradation des marques du pôle Traiteur et par un environnement matières premières qui reste inflationniste et qui, à ce niveau, nécessitera probablement de passer prochainement une troisième hausse de tarifs estimée entre + 3% et + 6%. Elle semble « difficile » dans le climat actuel de négociations, fait valoir l'analyste.
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LE SECTEUR DE LA VALEUR
Agroalimentaire
L'envolée du prix des matières premières est le principal défi à relever par les industriels en 2011. Nestlé estime que cette tendance entraînera des coûts supplémentaires à hauteur de 2,5 à 3 MdCHF en 2011. Plusieurs leviers d'action existent. Danone a ainsi annoncé, pour la France, une hausse du prix de ses yaourts comprise entre 2 et 2,5%. Nestlé va, lui, revoir les formulations de certains produits afin de réduire la proportion des matières premières dont le coût s'accroît. Les réductions de coûts représentent un autre levier d'action. Le groupe suisse a déjà réalisé l'an passé des gains d'efficacité opérationnelle de plus de 1,5 MdCHF. Mais les plus petites structures, qui disposent d'une marge de manoeuvre plus limitée, sont moins bien loties. Bonduelle anticipe un recul de son résultat opérationnel pour l'exercice 2010-2011, clos fin juin, même si celui-ci s'annonce moins important qu'initialement anticipé. Le renchérissement des cours des principales céréales va peser sur sa rentabilité.
