(AOF / Funds) - "Dans les sciences dures, les connaissances résultent d'un processus cumulatif. Elles font avancer le développement implacable de la capacité humaine à faire plus avec moins, ce qui fait des matières premières un investissement peu intéressant à long terme. Or, au royaume de la prise de décision sociale, l'homme est stupide, incapable de tirer les enseignements de ses erreurs et de gagner en sagesse : la première crise du crédit a eu lieu à Rome en l'an 33 après J-C et les Grecs anciens ont connu une forte inflation", note Dylan Grice de SG Cross Asset Research.

"La confiance dans la capacité des banques centrales à tirer des leçons de l'inflation passée est sans doute aussi déplacée que celle que l'on avait dans leur faculté à dégager des enseignements des phases d'expansion du crédit. L'or reste la meilleure protection contre de tels excès de confiance."

"J'ai récemment montré que, depuis les années 1870, le rendement réel à long terme des matières premières avait été nul, ce qui me rend sceptique à l'égard de l'investissement long-only dans cette classe d'actifs. L'histoire des hommes est faite d'adaptation et d'innovation et j'ai soutenu qu'acheter des matières premières revenait à se positionner contre l'ingéniosité humaine. Toutefois, certains observateurs perspicaces se sont demandés en quoi l'humanité était vraiment ingénieuse. Ils suggèrent qu'aller à l'encontre de l'innovation pourrait ne pas être une si mauvaise idée !"

"C'est un point pertinent que je souhaite approfondir cette semaine. Dans une note précédente, j'avais explicitement exclu l'or de mon analyse, comme dans les études qui ont suivi. Toutefois, je n'ai jamais clairement expliqué ce qui, de prime abord du moins, semble être une forte contradiction : étant sceptique à l'égard des matières premières, comment puis-je être si confiant concernant la détention d'or physique ?"

"L'or ne ressemble pas aux autres matières premières et réciproquement. Cette différence est essentielle pour la réconciliation à venir. Mais elle va encore plus loin. Elle se situe au centre de la contradiction absurde propre à la condition humaine : comment les hommes capables de l'ingéniosité créatrice imbriquée dans les voyages spatiaux, les communications sans fil, la cartographie du génome, les sous-vêtements comestibles peuvent-ils être totalement incapables de tirer les leçons du passé et de gagner en sagesse ?"

"Si nous remontons au commencement de notre histoire, il y a près de 50.000 ans, quand la preuve de l'existence de l'homme moderne est apparue, nous constatons que nous avons partagé notre planète avec nos cousins génétiquement proches, à savoir les hommes de Néandertal. Ils étaient là 80.000 ans avant les premiers hommes modernes et ont disparu 25.000 ans plus tard pour des raisons que nul ne connaît vraiment."

"Toutefois, un thème remarquable qui ressort des preuves archéologiques est que, du point de vue des équipements du moins, ils n'ont pas fait de progrès : les outils retrouvés au cours de fouilles sur des sites néandertaliens datant d'il y a 125.000 ans sont aussi rudimentaires que ceux mis à jour dans des sites néandertaliens remontant à il y a 25.000 ans. En d'autres termes, les hommes de Néandertal n'étaient pas des innovateurs et, partant, devaient être probablement mal armés pour faire face au brusque changement environnemental causé par le climat ou par l'arrivée des hommes modernes."

"Les hommes étaient différents. Des premiers outils en pierre à la révolution informatique actuelle, en passant par les silex taillés, les lances, les bijoux, les fresques des grottes, le début de l'agriculture, les Etats centralisés, la poterie, la métallurgie du bronze, les empires, la science, la médecine et la révolution industrielle, l'histoire humaine a été une époustouflante histoire d'innovations et de progrès matériels toujours plus rapides qui ne semble pas donner de signe d'essoufflement."

"La revue technologique trimestrielle de l'hebdomadaire The Economist de cette semaine comporte un article sur la transmission d'énergie sans fil. Un drone baptisé The Pelican, contrôlé à distance et normalement alimenté par une batterie assurant une autonomie de vingt minutes est parvenu à se maintenir en vol pendant douze heures durant une manifestation à Seattle, un faisceau laser pointé sur les cellules photovoltaîques situées sous l'appareil et maintenu en place par un système de suivi optique permettant que la batterie reste chargée. Cette démonstration laisse entrevoir une révolution des transports sans carburant, car cette technologie pourrait rendre un jour la fusée obsolète et permettre une exploration plus vaste de l'espace."

"Les nanotechnologies offrent également des perspectives hallucinantes. Il apparaît que la distinction entre les éléments cuivre, zinc et plomb s'opère seulement au niveau macro. Au niveau nanométrique, où molécules et atomes sont régis par les lois de la mécanique quantique, l'unité de la matière prévaut et les propriétés des matières évoluent de manière spectaculaire : à l'échelle du nanomètre, l'oxyde de zinc, blanc et opaque, devient clair et transparent ; l'aluminium doux devient hautement combustible (une source d'énergie potentielle) ; le graphite malléable devient plus résistant que l'acier et six fois plus léger ; le cuivre peut être étiré de cinquante fois sa longueur initiale sans se casser."

"Plutôt que d'exploiter au mieux les limites de la nature, nous développons aujourd'hui la capacité de concevoir des matériaux propres à répondre à des usages spécifiques. Cette évolution devrait aussi, semble-t-il, améliorer notre capacité à choisir les solutions les plus avantageuses en termes de coûts pour nos futurs besoins de matériaux ainsi que notre capacité à extraire toujours davantage d'une matière première donnée. Le prix des matières premières devrait par conséquent continuer à baisser par rapport à celui des matières transformées. Ce processus est totalement en accord avec l'histoire, à ce jour ininterrompue, des avancées de l'homme et c'est précisément contre cette tendance que vous vous positionnez lorsque vous achetez des matières premières à long terme."

"Si seulement l'histoire humaine se résumait à ces seules caractéristiques ! Il y a 2000 ans, Cicéron affirmait : l'erreur est chose commune ; seul l'ignorant persévère dans l'erreur. Selon cette logique, l'espèce humaine fait partie de la catégorie des idiots. En effet, seuls les progrès de la physique sont transmis d'une génération à l'autre. Dans le domaine de la prise de décision sociale, où l'orgueil et l'aveuglement prévalent sur l'humilité et le sens des réalités, chaque génération est condamnée à revivre les erreurs des générations passées."

"Les abus de pouvoir, les guerres et les soulèvements populaires ne sont pas l'apanage de notre époque. Au cinquième siècle avec J-C, les Hilotes dont le statut s'apparente à celui des serfs du Moyen-