Gilbert Dupont a abaissé son objectif de cours de 43,3 à 40,6 euros sur Vranken Pommery après la publication des résultats 2010. La recommandation est restée inchangée à l'Achat. Le résultat opérationnel est ressorti à 38,4 millions d'euros, inférieur aux attentes du broker, qui s'élevaient à 43,1 millions d'euros. Il a été affecté par une faible rentabilité de Listel, qui a affiché un résultat opérationnel courant de 2,3 millions d'euros seulement contre 4 millions prévu.
« A l'image des autres acteurs du secteur, le redressement du marché se confirme mais se matérialise plus lentement que prévu du fait du maintien d'investissements soutenus sur les marques internationales qui n'ont récupéré que la moitié des volumes perdus pendant la crise », écrit l'analyste.
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LE SECTEUR DE LA VALEUR
Agroalimentaire
L'envolée du prix des matières premières est le principal défi à relever par les industriels en 2011. Nestlé estime que cette tendance entraînera des coûts supplémentaires à hauteur de 2,5 à 3 MdCHF en 2011. Plusieurs leviers d'action existent. Danone a ainsi annoncé, pour la France, une hausse du prix de ses yaourts comprise entre 2 et 2,5%. Nestlé va, lui, revoir les formulations de certains produits afin de réduire la proportion des matières premières dont le coût s'accroît. Les réductions de coûts représentent un autre levier d'action. Le groupe suisse a déjà réalisé l'an passé des gains d'efficacité opérationnelle de plus de 1,5 MdCHF. Mais les plus petites structures, qui disposent d'une marge de manoeuvre plus limitée, sont moins bien loties. Bonduelle anticipe un recul de son résultat opérationnel pour l'exercice 2010-2011, clos fin juin, même si celui-ci s'annonce moins important qu'initialement anticipé. Le renchérissement des cours des principales céréales va peser sur sa rentabilité.