Exane a réduit son objectif de cours de 6% à 44 euros sur Publicis, mais a maintenu son opinion Surperformance. Dans le cadre d'une étude sectorielle, le bureau d'études a abaissé ses prévisions de croissance organique de 30 à 50 points de base pour les agences de communication sur la période 2011-2012. Il estime par ailleurs que la nouvelle accélération de la croissance des effectifs limite le potentiel de surprise au niveau des marges. En moyenne, le broker a réduit de 3% à 4% en moyenne ses estimations de bénéfice par action.
Exane explique que ses indicateurs avancés maison concernant ce secteur sont en train de former un pic, ce qui implique une normalisation de la croissance du marché publicitaire.
Publicis demeure sa valeur préférée dans le secteur en raison de sa résilience pendant les périodes difficiles, son potentiel de croissance structurelle et la flexibilité de son bilan.
AOF - EN SAVOIR PLUS
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Communication - Publicité
Selon le baromètre SRI-Capgemini Consulting, le chiffre d'affaires du secteur a été multiplié par trois au premier semestre 2010 en France. Les prévisions sont optimistes pour l'avenir alors que ce segment a mis du temps à démarrer. Aux Etats-Unis, l'Interactive Advertising Bureau (IAB) prévoit que, tous types confondus, elle pourrait représenter 15% des investissements publicitaires en ligne cette année. Or elle ne pesait que 3% du marché il y a seulement deux ans. Selon eMarketer, le marché pourrait représenter, à lui seul, 4 milliards de dollars en 2011 au niveau mondial. En France, le marché, beaucoup plus limité se situerait plutôt aux environs de 30 ou 40 millions d'euros pour l'année 2010. Le format qui tend à s'imposer est le pre-roll. Ce sont des spots similaires à ceux diffusés en télévision, mais plus courts (de 15 à 20 secondes en moyenne). Ils interviennent juste avant le démarrage d'une vidéo.
