(AOF / Funds) - "Cette nuit, les flux de nouvelles en provenance du Japon ont continué à se détériorer dans un environnement de stress élevé défini par le régime de l'indice VIX qui oscille entre 27 et 40. Les parités JPY ont été fortement mises à mal lorsque les swaps de variance AUD/JPY ont été couverts, car ils sont exposés au carré de la baisse du spot. Ceci a probablement intensifié la pression à la vente des 27 milliards de dollars (valeur du mois de mars, hors remboursements anticipés) sur les positions en uridashis AUD/JPY", notait jeudi SG Cross Asset Research.

"La confiance des investisseurs particuliers se dégradant au Japon, nous sommes toujours dans l'attente des principaux mouvements. Ceci peut être détecté sur le positionnement ZAR/JPY avec ses USD 5 milliards d'uridashis (mais 100 millions par séance) ou sur la vol AUD/JPY 1M ATM."

"Les investisseurs particuliers japonais ont commencé à réduire leurs positions, comme en attestait hier le positionnement des parités JPY sur le TFX. Il n'y a pour l'instant aucun signe concret montrant que les assureurs-vie vendent leurs actifs libellés en USD pour payer leurs engagements domestiques. Les données des flux obligataires et d'actions nippons, qui incluent vendredi dernier, montrent que les investisseurs étrangers sur ces marchés ont probablement commencé à renverser brutalement leurs positions."

"Les parités JPY se sont ensuite reprises rapidement, tandis que les autres parités se maintenaient à l'intérieur de fourchettes. Cela nous indique que la tragédie japonaise devient moins mondiale, et que le risque de contagion se stabilise sur des niveaux très élevés, jusqu'à la prochaine vague plus importante. De la même façon, les actions au Japon ont de plus en plus tendance à rebondir face à une détérioration des flux de nouvelles. Il est également de plus en plus probable que les systèmes de refroidissement pourront être remis en marche, évitant ainsi une catastrophe totale."

"La crise du Moyen-Orient se poursuivant et s'accélérant même, nous continuons de privilégier les expositions aux matières premières en prenant des positions short sur les parités EUR/NOK et USD/CAD notamment. En terme de positions défensives sur les marchés émergents, nous restons vendeurs sur les parités USD/ZAR, USD/TRY et USD/PLN."